柏瑞投信：ESG企業債券投資需求持續回溫

2026年全球股市走勢明顯分化，人工智慧（AI）帶來的潛在衝擊使美國軟體股面臨較大的估值壓力；相對之下，日本、南韓和台灣等亞洲市場表現強勁，推動ESG Leaders指數與世界股票指數近三個月皆各上漲4.5%與5.4%。而隨著美國通膨數據回落，加上AI與地緣政治風險帶動避險需求，使得美國公債殖利率回落至4%區間，近三個月的ESG投資級企業債指數上漲1.4%，ESG非投資級債指數亦上揚2.1%。

資金開始回流到ESG債券基金

柏瑞投信2026年「洞悉ESG」春季號報告指出，隨著經濟活動及企業營運動能處於樂觀態勢，ESG企業債券的投資需求跟著回溫，進一步帶動發行量維持穩健。根據Morningstar Direct的統計，2025年第4季永續股票型基金淨流出金額較第3季略為收斂，但自2022年流入高峰以來，整體資金仍處於較明顯的淨流出階段。不過，第4季永續債券基金流入較第3季增加，顯示市場對債券部位的需求進一步回升。

此外，2025年企業ESG債券發行總額為3,400億美元，雖較2024年減少9%，但若排除第一季的疲弱表現，全年發行量與2024年整體相當；至於第四季ESG企業債約發行750億美元，則是明顯高於過去三年同期，顯示去年年末的投資需求已開始回溫。

ESG企業債券發行量維持強健

柏瑞投信表示，展望2026年，根據Barclays在今年1月預估，全球ESG債券供給可望持平，發行動能仍以歐洲為主；美國企業則是受到政策與市場環境影響，整體發行意願相對偏弱。

雖然有地緣政治干擾與全球公債殖利率走勢震盪等因素影響，但根據Barclays在2月統計，今年一月ESG債券基金仍呈現淨流入，金額約為45億美元，增幅與去年一月相當。此外，今年以來ESG債券基金規模成長的速度，與一般債券型基金相同，皆為0.5%。

進一步觀察，ESG債券的初級市場亦呈現火熱，ESG企業債今年1月份的發行金額達440億美元，較去年同期成長33%。至於ESG企業債占總發債的比例，則是以投資等級的歐元債最高；發行區域，也是以歐元區的金額居冠。

留意能源需求強勢復甦下的新挑戰

另方面，柏瑞投信2026年「洞悉ESG」春季號報告指出，全球永續治理因主要經濟體在能源與氣候政策上的分歧而走向碎片化，多邊主義的式微使得美、中在貿易、能源與氣候政策上的落差更為明顯。此外，資料中心在AI與雲端需求帶動下快速擴張，2024年到2030年的電力消耗量預計近乎倍增。

根據S&P Global今年3月預估，由於全球能源需求復甦強於預期，化石燃料與再生能源同時成長，加上AI的爆炸性擴張推升電力需求，資料中心的耗電量至2030年可能超過2,200太瓦時(TWh)，相當驚人。

雖然大型企業已承諾淨零，但AI應用所帶動能源需求的激增可能迫使增加化石燃料的使用，使目標更難達成。同時，資料中心的成長也同步推升電網減碳與地方水資源的壓力，部分地區甚至因此延後燃煤與燃氣機組的除役時程，而資料中心的選址更成為美國地方選舉的焦點，這些都是全球永續發展上的新挑戰，值得留意。