富達評論：獲利支撐＋政策助力　多元資產配置迎結構性新機

針對投資趨勢，富達全球動能多元基金經理人張宇翔分析近期市場動態並提出對於全球資產配置的看法。

在進入新的一年之際，市場的核心敘事仍圍繞在兩個主軸：企業獲利的韌性與政策環境的友善。通膨雖仍高於各大央行的長期目標，但趨勢持續走緩，並未改變聯準會偏向寬鬆的政策方向；配合多國政府在成長與就業上的穩健支持，整體金融條件仍屬寬鬆。誠然，美國勞動市場的降溫與薪資動能變化是潛在風險，但在鴿派的Fed結構下，衝擊相對可控。同時，下行風險已較前期降低，然而多項利多已反映於資產價格，意謂選股與精準布局的重要性顯著提升。

在股票市場方面，維持正向但審慎的態度，並偏好在市場拉回時分批布局。企業財報整體優於預期，持續為股市提供支撐。美國股市方面，儘管大型股評價偏高，但其企業獲利能力、生產力提升以及穩健的資產負債表，仍構成重要防護。富達團隊已將美股評等調升至加碼，並持續看好成長型與品質型股票，相關投資機會亦擴散至大型科技股以外的範疇。歐洲股市同樣維持正向觀點，企業獲利動能回溫，加上市場籌碼結構改善，為後市帶來支撐；從技術面來看，市場廣度提升、空頭回補告一段落，也有助於投資情緒修復，儘管投資人風險偏好仍略顯保守。

信用債方面，整體態度仍偏謹慎。非投資等級債在基本面穩健的前提下，特別是短天期部位，仍能提供具吸引力的息收；相較之下，投資等級債在風險調整後的報酬空間有限。近期個別違約事件提醒投資人需留意標的選擇，但尚不足以構成整體信貸市場的系統性風險。新興市場債市整體維持中性配置，但相對偏好本地貨幣債。

在政府公債方面，對已開發市場整體維持中性態度，並無明確方向性看法。富達團隊更關注利率波動與政策變化對債券表現的影響。其中，英國公債因評價仍具吸引力，且基本面逐步改善，維持結構性正向。日本公債則因財政需求上升與日本央行升息進程，殖利率可能面臨上行壓力。美國公債短期內仍需留意通膨風險與聯準會政策不確定性，表現恐較為震盪。新興市場中，偏好實質利率較高、具降息空間的本地貨幣債，例如巴西、墨西哥與南非。整體而言，政府公債在投資組合中仍扮演分散與穩定角色，但配置上保持彈性，並視市場環境動態調整。

最後，在現金與貨幣配置上，短期對美元維持較為中性的態度，主要反映近期利率水準仍具支撐，且市場對聯準會政策路徑的預期仍存在反覆調整空間。中期而言，隨著聯準會逐步啟動降息循環、資金結構出現調整，美國經濟動能放緩，美元面臨走弱的風險仍需審慎看待。相對而言，歐元因歐洲央行幾乎停止升息、法國政治風險已反映在價格中，具一定吸引力；英鎊則因不確定性上升而承壓。同時，持續看好部分新興市場貨幣。至於黃金，長期基本面仍偏多，但在價格上漲後，適度獲利了結為合理策略。

投資建議與風險控管：精準選股、分散因子、動態再平衡

面對利多已部分反映、但基本面仍偏正的環境，建議投資人：股票採「核心—衛星」架構，核心配置品質與現金流穩健之大型股，衛星擇優加入中型股與新興市場領域；債券以「短天期收益＋選擇性利差」為主軸，提升投組現金回流與下行防護；外匯上減持美元、增配歐元與部分新興市場貨幣，並以期貨或選擇權管理波動風險；黃金維持策略性持有，價格創高後分段落袋為安。整體而言，以全球多元配置與動態再平衡策略，敏捷應對風險並捕捉新一輪的結構性機會。