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富達國際:中國大陸金蛇年蛇序呈祥穩增長

本文共1021字

經濟日報 蔡穎青

根據中國傳統,蛇象載福,神秘而複雜的蛇象徵智慧、靈活應變及蛻變轉型。每個蛇年具備不同屬性和樣貌,猶如每年投資市場格局各不相同。在準備送龍迎蛇賀新春之際,富達國際為投資人分析金蛇年中國大陸宏觀經濟展望。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示:「鑒於中國大陸正致力於刺激國內經濟,同時於應對外圍經濟逆風之間尋求平衡,富達預測中國大陸經濟蛇年基本情境為『平穩』。市場普遍認為今年中國大陸將聚焦培育當地經濟增長新動能,故將推出更多財政刺激,並實施適度寬鬆貨幣政策。

平衡成長與通膨 著重提振內需與高品質發展

富達預期蛇年中國大陸將重新平衡其經濟增長動力,重心轉向提振內需,強調政策及早轉向由內需消費驅動經濟,並追求高品質的成長。整體GDP國內生產毛額有望維持穩定,通膨則將保持健康溫和的增長。此外,中國大陸可能推出更多刺激經濟政策,抵銷全球需求放緩的負面影響。

根據富達國際專有的在地經濟活動追蹤系統顯示,中國大陸經濟繼歷經長時間強勁的服務業和受壓抑的房地產之「雙軌」發展模式後,近期開始出現以工業和服務業帶動增長的跡象。隨著2024年第四季祭出1,500億元人民幣以舊換新補貼政策,汽車和家電等零售業銷售額顯著改善,為經濟增長帶來貢獻,而房地產市場自去年第四季以來也有所改善。展望新的一年,刺激經濟政策的廣度和深度有望進一步擴展,為家庭支出提供更大支持,預期核心消費物價指數(CPI)及生產物價指數(PPI)將逐步回升。

人民幣或貶值以扺銷關稅影響

鑑於川普對中貿易政策存在不確定性,人行一直策略性維持人民幣匯率穩定。富達預期,當人民幣匯率趨穩,人行將重啟下調基準利率和存款準備金利率。

近期人民幣兌美元匯價偏弱,可能是受貿易不確定性增加影響,而非純粹基於中美利差。類似情況於2018年至2019年中美貿易關係轉趨緊張時也曾出現,當時即因人民幣兌美元走弱而抵銷關稅影響。投資人應密切關注中國大陸外匯政策立場,從匯價走向到貶值幅度,了解當局是否採取貶值策略來抵銷關稅風險,而不致引發大量資金外流。

刺激經濟的財政政策將更著眼於消費、化解地方政府債務及鬆綁房地產市場等,且預期三月份召開的「兩會」將推出新一輪重大刺激經濟政策。短期內,市場將聚焦未來數週各地方政府即將公佈的經濟增長目標。

總括而言,富達認為中國大陸政策將因應經濟情況積極應對,防範任何重大下行風險,同時,長期經濟持續轉型以維持可持續增長的趨勢未變,預期今年將發表的『十五五』規劃將揭露更多經濟增長策略。」

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