富達：輪動擴大使整體走勢更趨健康

針對股票市場趨勢，富達國際亞太區股票投資主管Marty Dropkin發表以下觀點：「最近已開發市場持續展現韌性，其中標普500指數升逾2%。全球股市雖仍震盪，惟邁入下半年至今，隨著市場對於科技七巨頭及AI人工智慧概念股的依賴逐步降低，輪動擴大使整體走勢更趨健康。

過去十八個月，人工智慧基建不乏推出新技術，但市場開始意識到，相關技術欠缺明確收益途徑。大型AI概念股需於未來兩年提供發展路線，證明AI模型訓練可進展至推論，以支持其評價隱含的獲利增長。這過程挑戰不少，故富達雖認同AI發展潛力，但相對看好非目前領先的AI概念股，避免投資於受市場炒作導致評價過高的企業。

市場從熱門股往外擴展是好現象，因諸多高品質企業更具備上漲動能。例如標普500指數中，有數十家企業的投入資本回報率（ROIC）及獲利增長均逾30%，顯示美國市場仍被低估。市場發展多元化至關重要，惟美國市場仍偏重如資訊科技等增長產業，即使投資人開始將目光稍微轉向科技七巨頭以外產業，市場多元化程度或仍有限。

最近亞洲股市也出現類似趨勢，資金由偏重科技股的南韓及台灣轉向東協，富達預期未來將有更多資金流向東協市場。

聯準會降息將有利東協市場，減輕東協國家貨幣匯率的下行壓力，並為區內央行提供降息空間。菲律賓央行上月宣佈近四年來首次降息，印尼連續十二週有外資淨流入，顯示海外資金的青睞。東協主要市場包括菲律賓、馬來西亞及印尼均受惠強勁的資金流入，新加坡市場主要銀行及不動產證券化基金（REITs）的出眾表現可望持續。

另，中國大陸政府正逐步推動經濟正常化。富達預期中國大陸經濟將以較過往更溫和的速度增長，惟市場仍不乏具長線投資吸引價值的優質企業。越來越多中國大陸企業願意回饋股東，可望在評價低迷時有效吸引投資人增加資本配置。

此外，受惠各地民眾積極彌補疫情期間失去的旅遊機會，線上旅遊平台、酒店及提供旅遊體驗等旅遊相關企業在疫後大幅反彈。儘管最近不少業者對全球旅遊前景看法變得保守，中國大陸旅遊市場短期及長期基本因素仍正面，因中國大陸相對其他地區較遲出現疫後報復性旅遊，目前當地旅遊業復甦進度或仍未達週期中段，今年第一季旅客流量仍較2019年水準低20%，旅遊消費尚未恢復疫前水準，且低於美國、日本、南韓及其他市場。預期中國大陸旅遊業具結構性增長因素支持，長線前景看好。」