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川普大勝 法人:政治不確定性已轉變為政策不確定性

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聯合報 記者賴昭穎/台北即時報導

川普再度贏得美國總統大選,安盛投資管理指出,警惕投資者不要輕率地假設川普新政府這次也不會兌現競選承諾,而政治不確定性已轉變為政策不確定性;此外,川普提出的經濟措施可能在未來數年推高通膨,令人憂慮2026年的經濟成長將減緩,因此這將緊縮美國聯準會(FED)寬鬆政策的空間,預測聯準會將於明年3月將利率暫時維持在4.25% 。

安盛投資管理宏觀研究主管David Page指出,美國前景的不確定性目前已由政治不確定性,轉變為政策不確定性。競選期間,川普已表明他在第二個任期內關注的議題,從經濟角度看,這些政策主要集中在關稅、移民、財政寬鬆和放寬限制。

David Page說,根據經驗,投資人可以自我安慰的理由是在川普的第一個任期,這些議題大多數只是討論,但沒有實現,至少沒有達到他原本承諾的程度,第二個任期理應可作類似假設。然而,川普首個任期的挫敗,主要反映他對國家機器缺乏經驗。我們質疑川普會否真的向全球徵收10%關稅,並向中國徵收60%關稅;他會否驅逐美國境內超過800萬無證移民?我們也質疑共和黨政府會否全面實施川普的財政寬鬆政策。但我們相信,川普在2025年將率先朝著所有這些方向邁進,為美國經濟前景帶來重要影響。

假設川普的政策在2026年得到廣泛實施,預期2026年的成長將面對重大阻力。David Page指出,通膨上升將限制聯準會的寬鬆政策空間。雖然預期聯準會在11月和12月將接連降息0.25%至4.5%,但預期之後在明年3月只會再降息一次至4.25%。然而,我們確實看到成長顯著放緩的風險,聯準會或許會在2026年再次恢復降息。

除這些經濟措施外,David Page表示,亦需留意一些地緣政治動態對金融市場和經濟前景的影響。川普多次表示,他可在上任第一日便解決俄烏衝突,他可能透過取消軍事援助,迫使烏克蘭達成和解,這或許會對未來的歐洲安全發展產生影響,並打擊歐洲國防支出和公共財政。

此外,不論措施力度,川普顯然將再次加劇與中國的貿易緊張局勢,影響本來已見脆弱的經濟前景。David Page說,中國當局正召開政策會議,以期確定及宣布一系列新刺激措施,這在某程度上需顧及美國政策的新方向。但這或會進一步加劇近年漸見改善的地緣緊張政局。最後,目前中東局勢平衡脆弱。近年地緣政局緊張一直不穩,川普表示他可以顯著改變這種平衡,我們不知道地緣政治平衡其後將在哪裡回穩,但相關風險會影響金融市場氣氛。

川普提出的經濟措施可能在未來數年推高通膨,法人說,這令人憂慮2026年的經濟成長...
川普提出的經濟措施可能在未來數年推高通膨,法人說,這令人憂慮2026年的經濟成長將減緩,將緊縮美國聯準會(FED)寬鬆政策的空間。(美聯社)

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