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美非投等債 拉回加碼

美元示意圖。 (路透)
美元示意圖。 (路透)

本文共685字

經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

美國雖已展開降息循環,但就業市場仍表現強勁,投資氣氛改變使得10年期美國公債殖利率回彈至4%之上。相較於近期公債的震盪,近期美國非投資等級債表現相對抗跌,法人表示,美國非投資等級債前景持續看好,拉回可加碼買進。

根據過去經驗,自1980年以來美國共有三次在無經濟衰退及重大金融事件下的降息循環,若投資人在聯準會首度降息後進場投資美國非投資等級債,在六個月、一年或是二年後的正報酬機率是100%,六個月的平均報酬率是7.9%,一年與二年分別是14.8%與31.5%。只要降息趨勢確立,美國非投資級債的上漲動能即可望延續。

1980年美首次降息後非投資級債表現
1980年美首次降息後非投資級債表現

野村投信投資策略部副總張繼文表示,供給面利多也是看好美國非投資級債的利多因素之一。2020~2021年低利率期間,非投資級債發行人大量再融資,使得2022年債券的供給較2021年下滑近八成,2023年以來總量亦維持在較低水位。

從債券到期金額來看,在2027年前,只有約12%的非投資級債務到期,這具有兩大意義:一、到期量少就較不須再融資,新發債量減少,預期供給將持續偏低;二、到期量少就不易發生大量違約,違約率有望保持在相對低檔。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列精選收益基金經理人桑娜‧德賽表示,預期這波聯準會降息的總幅度可能比官員們九月預估的還要少,中性利率最終可能到3.75%~4%。市場焦點也不應只放在貨幣政策,因美國長期寬鬆財政政策將會持續提振未來幾年經濟表現,而且11月大選的兩黨總統侯選人都有導致未來財政赤字惡化的政見,這些是美國長期公債的隱患,因此,儘管有降息題材,策略上宜選擇五年左右的中天期持債,以避免短債的再投資風險和長債殖利率的回揚風險。

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