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新興市場將迎降息紅利

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經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國聯準會(Fed)本周可望降息,有利風險資產。法人指出,依歷史經驗,如果是在經濟未陷入衰退時降息,在所有資產類別中,首次降息一年後,以美股及新興市場債的漲幅最強。

雖然美國經濟數據好壞夾雜,但法人多認為美國經濟可望軟著陸,有利美股等風險資產。富達投信認為,S&P 500指數中有許多高品質股票具吸引力,甚至多家公司的投入資本報酬率(ROIC)及獲利成長超過30%。由於總統大選及降息接近,造成部分企業股價與基本面錯位,是找尋優質標的並分散投組風險很好的時間點。

富達投信指出,今年以來S&P 500指數上漲18%,但以平均加權計算僅漲11%,主要原因為人工智慧(AI)題材帶動漲幅集中於科技股;另一方面,被動資金持續流入S&P 500指數,七巨頭又占整體市值近三分之一,對股市有龐大影響力,也提高市場的脆弱程度。

富達投信發現,部分科技股財報公布後,無法滿足投資人對AI前景的預期,加上市場不確定提升,下半年以來科技股表現落後。美股漲勢輪動至非科技類股,如房地產、金融、核心消費等產業。

施羅德投信指出,美股第2季財報超乎預期強勁,有利支撐美股。以科技股獲利成長21.2%最高,其次是金融股成長20.6%、健康護理股成長20.4%。

此外,公用事業獲利成長15.6%、核心消費EPS成長14.5%,都優於市場預期,也高於美股平均的13%成長。

除了美股以外,新興市場債受惠於降息的幅度也很大。「鉅亨買基金」投資研究部統計,1991年以來,美國經歷四次降息循環。在美國經濟未陷入衰退的情境下,首次降息一年後,以美銀新興市場債券指數大漲27.2%最強,其次是美國S&P 500指數漲21.4%、MSCI成熟市場指數漲15.1%。

統計顯示,如果是在美國陷入經濟衰退的情境,在Fed首次降息一年後,以美國公債漲9.6%最有防禦能力,其次是投資等級債漲6.4%。同期間,新興債仍有3%的漲幅,但股票都是負報酬,美股跌6.4%、新興股市跌7.2%、成熟股市跌9.9%。

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