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經濟x彭博
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【彭博】-- 中東戰事恐令高度依賴進口能源的台灣通膨重新回溫，加上台幣近期貶勢亦不利於壓抑進口物價，利率衍生性交易正據此加大對台灣央行收緊政策的押注。自美國與以色列於2月底空襲伊朗以來，原油價格已上漲逾40%，市場對台灣貨幣政策收緊的猜測隨之升溫。各年期利率交換(IRS)呈現熊市陡峭格局，其中1年期一度升至1.845%的彭博自2014年有紀錄以來新高，相當於押注央行於一年內將至少升息12.5基點一次。相較於在戰爭爆發前，市場認為升息機率不到50%。台灣央行將於周四召開季度會議，儘管此次料將連八季維持政策利率不變，交易員將密切關注總裁楊金龍是否透露偏鷹訊號，包括如何應對台幣走貶這一個放大通膨壓力的來源。隨著戰事引發避險情緒，外資3月以來大舉賣超台股規模勢創紀錄最慘烈，匯出力道引發的台幣貶勢已令名目有效匯率(NEER)跌至11個月低點。台幣偏弱部分亦因台灣壽險公司縮減為海外資產避險，導致對匯率避險交易的需求下降。野村國際的策略師Albert Leung受訪指出，隨著市場撤回對利率走低的押注，加上油價飆升，利率交換已在反映未來升息預期，「如果央行現在表示2026年有升息可能，利率曲線可能會從目前水準進一步上移。」台幣NEER是台灣央行觀察匯率是否穩定的指標，力求其波動不超過36個月移動平均線上下5%的區間。目前NEER僅較該平均值低約2%，顯示央行可能仍可容忍台幣進一步走弱，才會積極採取行動阻貶。通膨隱憂根據滾動相關性分析，台幣走弱數月之後通常會伴隨出現較高通膨。台灣NEER較2025年高點已下跌近9%，若這歷史相關性不變，意味著通膨壓力可能正在累積中。台灣2月份通膨因春節因素攀升至1.75%，但仍低於央行的2%警戒線。政策利率上一次調整是在2024年第一季升息12.5基點，在火熱出口支撐下，台灣是少數尚未啟動降息循環的亞太經濟體。主計總處在12月上調2026年經濟成長預測至7.71%，看好AI發展對出口帶來結構性增長效益。「近期經濟數據在我們看來偏向鷹派風險，」法國巴黎銀行經濟學家與策略師Jeeho Yoon與Franco Hsu在報告中寫道。該行估計台灣2026年GDP成長率為5.9%，通膨與核心通膨預測1.7%與1.8%，並稱在近期地緣政治風險升高的情況下，物價存在上行風險。More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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