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編按：本文首刊於2026年7月18日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。
文／優分析產業數據中心
過去市場普遍知道，稀土供應攸關汽車、國防、能源等產業發展，但究竟會帶來多大的經濟衝擊，一直缺乏具體數據。如今，國際能源署（International Energy Agency，IEA）首次將這項風險量化。
IEA在最新發布的《Global Critical Minerals Outlook》指出，若中國全面實施稀土出口管制，中國以外地區將有高達6.5兆的下游產值暴露於供應中斷風險，其中美國與歐洲合計占近一半，顯示全球製造業對中國關鍵礦物供應仍高度依賴。
IEA指出，稀土涵蓋17種金屬，雖然單一產品使用量不高，卻廣泛應用於汽車、高科技、航空、國防及能源設備，是現代工業不可或缺的基礎材料。一旦供應受阻，衝擊將沿著供應鏈向下游擴散，影響的不只是礦業，而是整體製造業產值。
除了稀土之外，IEA這次也首次將石墨出口管制納入風險評估。若中國全面實施石墨出口限制，中國以外約3000億美元的下游產值將面臨供應中斷風險。石墨是電動車電池的重要材料，而中國目前掌握全球逾90%的加工石墨產能，因此供應變化對電池與電動車產業影響尤其顯著。
值得注意的是，各國推動稀土供應鏈多元化已逐漸展現成果，對中國供應鏈的依賴正開始鬆動。
IEA指出，2023年至2025年間，西方國家對新關鍵礦物開發專案的公共融資承諾增加逾四倍，達到650億美元。隨著美國及馬來西亞新建稀土精煉與分離設施陸續投產，中國在全球稀土精煉市場的占比已由2023年的90%降至2025年的85%。
IEA預估，若目前規劃中的精煉與礦產開發專案能如期完成，到2035年，中國在全球稀土精煉市場的占比可望進一步降至70%。但在新產能完全建立之前，關鍵礦物供應仍將是全球製造業面臨的重要風險。
為何全球稀土供應鏈都看上馬來西亞？
除了美國積極擴建稀土產能外，馬來西亞也快速崛起，成為中國以外最重要的稀土分離與加工基地之一。原因在於，馬來西亞同時具備成熟的分離技術、政府政策支持，以及歐美企業推動供應鏈多元化等多重優勢，逐漸形成完整的稀土產業聚落。
其中，澳洲稀土大廠Lynas Rare Earths在馬來西亞設有中國以外規模最大的稀土分離工廠，也是目前全球少數具備商業化重稀土分離能力的業者。由於重稀土分離是整個產業鏈中技術門檻最高、且長期由中國主導的環節，因此Lynas率先於2025年成功生產鏑（Dysprosium）與鋱（Terbium）氧化物，成為中國以外首家成功分離重稀土氧化物的生產商。
看好市場需求，Lynas也持續加碼投資馬來西亞，投入約5億馬來西亞令吉興建重稀土分離廠，年處理能力可達5,000噸，最快自2026年起分階段投產，進一步鞏固馬來西亞在全球稀土加工供應鏈的地位。
2026 年 7 月，法國稀土公司 Carester 宣布與 Malaco 成立合資企業，將在馬來西亞霹靂州（Perak）興建一座稀土分離廠。這個計畫的重點是技術轉移，並確保符合環境法規，預計年處理量約 13,000 噸稀土。
除了外資持續投入外，馬來西亞本土企業Greensnow Consolidated也與Niche Capital合作布局完整稀土供應鏈，顯示當地企業正積極切入稀土產業。
根據規劃，Greensnow將在吉打州、吉蘭丹州、登嘉樓州及彭亨州勘探約412,000英畝具離子吸附型（Ion-adsorption Clay）稀土潛力的礦區，目標於2027年前取得部分採礦權。公司並採用與馬來西亞國油科技大學（Universiti Teknologi PETRONAS）及TATI大學合作開發的低環境衝擊原地浸出（In-situ Leaching）技術，同時建置自主研發的稀土氧化物分離技術，試驗工廠預計於2026年第三季投產。
若開發計畫順利推進，整體專案涵蓋勘探、採礦、分離加工及基礎設施建設，估計可創造約576.8億美元（約2700億令吉）的稀土碳酸鹽潛在產值，進一步強化馬來西亞建立完整稀土產業鏈的布局。
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