2026年國際油價怎麼走？供應過剩、地緣政治威脅拉扯石化原料市場

據了解，布蘭特原油期貨和美國西德州原油期貨，2025年遭遇了自2020年以來最糟糕的年度表現，跌幅接近20%。

而針對今年油市走勢變化，高盛、摩根士丹利兩家投資機構近期分別出具預測報告，一致認為，隨著供應大潮導致市場出現過剩，今年油價很可能會震盪下行。

油價未來怎麼走？ 大行多看跌

高盛指出，全球石油庫存不斷攀升，加上預測2026年將出現每日230萬桶的供應過剩，這意味著除非發生大規模供應中斷或OPEC減產，否則市場想要重新平衡，可能需要通過壓低油價來放緩「非OPEC」國家的供應增長，同時支撐穩健的需求增長。

摩根士丹利也預估，全球石油市場供應過剩，可能會在今年上半年擴大，並有機會在今年年中，也就是6、7月達到峰值，從而對油價構成壓力。

根據「大摩」對2026年全球油價的報告指出，全球石油市場，將「先下跌，再好轉」；在可預見的未來，油價仍然偏向下行。

高盛對2026年布蘭特原油和WTI原油每桶56美元和52美元的均價預測，並預計隨著OECD庫存的累積，這兩種油價將在第4季度分別觸底至54美元和50美元。

報告也指出，今年第1季，布蘭特原油的平均價格預計為每桶57.50美元，第2季度為每桶55美元，第3季度為每桶57.50美元，低於先前預測的每桶60美元。此外，大摩也預估，2026年第4季和2027年上半年的布蘭特原油，預期將維持在每桶60美元。

川普軍事威脅添變數 油市溢價情況明顯

不過，美國總統川普近期對伊朗釋出強硬的軍事威脅，引發市場對中東供應中斷的憂慮，油市地緣政治溢價明顯升溫。

花旗（Citi）最新報告指出，儘管原油供給過剩風險仍存在，但中東地緣政治局勢緊張、美國制裁俄油及中國大陸持續進口等因素，使整體行情仍具支撐力，油價後市並不悲觀。

花旗分析師發表報告指出，近期油價主要受三大利多因素加持，包括哈薩克油田因供電受阻而停產、暴風雪重創美國產油區，以及中東地緣緊張情勢，均有利於油價走勢，預期未來油價將維持高檔震盪，可望站穩每桶60美元之上。

而油價近期的漲勢與其連動性高的泛用樹脂等石化原料市場立即出現明顯波動，在下游加工業回補庫存買氣大為增溫下，報價一路攀升。

以1月底和2月初連續兩周的行情變化來看，做為家電、汽車內裝用料的ABS漲價每公噸60美元，漲幅5%；做為沙灘鞋、家電產品包裝用膜的聚苯乙烯（PS）更是大漲每公噸70美元，漲幅7%；至於建材用料聚氯乙烯（PVC）也有每公噸20美元的漲價，漲幅3%。

市場人士指出，隨著春節腳步接近，以大陸為主的泛用樹脂下游加工業將相繼關閉工廠、停產，預期會使得市場交易趨於清淡，讓各石化原料行情呈現盤整格局。

但依往年經驗，春節連假結束後，隨著下游加工廠及通路庫存去化，若再獲油價加持，加工廠將會陸續啟動回補庫存動作，加上節後步入季節性需求旺季，買氣增溫，泛用樹脂再掀新一波勢可期。