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振樺電緊抓3大利基市場推升毛利!少量多樣競爭少 排中製造優勢大

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少量多樣競爭少 排中製造優勢大 振樺電緊抓3大利基市場推升毛利

本文共1711字

經濟日報 財訊雙週刊

振樺電今年營收將恢復成長,配合毛利率走高,獲利成長幅度將優於營收增幅,公司並且樂觀預估,下半年表現還會比上半年更好。

文/郭庭昱

根據《財訊》雙週刊報導,2024年第1季財報公布,振樺電毛利率43.5%,創下新高紀錄,也成為工業電腦族群的榜首。單季EPS(每股稅後純益)1.46元,年成長21.6%,擺脫去年的低迷。

公司表示第一季營收較去年衰退6.9%,三大業務中,線上線下解決方案(O2O)、自有品牌POS(銷售時點情報系統)在第一季營收年成長16%;自助解決方案營收表現持平。產業物聯研製中心,則因為工控市場景氣不佳,以及客戶受合併影響,延遲出貨,營收年衰退2成。

三產品 帶動毛利率創新高

毛利率創新高主要由自有品牌POS、高階醫療運算產品、軟體定義智能設備(Software Defined Appliance, SDA)等產品帶動。其中,SDA是振樺董事長鄭傑文最看重的商業模式。鄭傑文解釋,SDA的軟體定義有兩種,第一種是振樺跟客戶一起定義軟硬體,例如AI半導體大客戶要買專用的晶片模組檢測機、或者AI數據中心要管理眾多伺服器,就需要有一間「戰情室」,稱為AI Super Datacenter,裡面的工業電腦,都要在早期參與研發,也是中長期的核心成長引擎。雖然毛利率高,但也必須投入較多研發成本。

第二種軟體像是自助服務機(Kiosk)、醫院掛號系統,例如和全球電商龍頭合作,客人在電商下單是線上,退貨時電商若要到府取貨,逆物流處理費高,若能在超市設置Kiosk及退貨箱,客人去超市採買時順便退貨,可以節省75%的碳排放。振樺既可以賣出Kiosk賺硬體錢,又拿下機台的維運服務,形成長期的服務收入,達到軟硬通吃。亞馬遜的BORIS(線上購物線下退貨)就是代表。

《財訊》雙週刊指出,因為SDA、POS、高階醫療產品在2020年占營收約55%,到了今年第1季占比高達68%,帶動振樺的毛利率創新高。但是,這些高毛利的服務重視研發,公司今年第1季的研發費用年增21%。集團亦積極參與歐美日國際會展,擴大品牌能見度,使得第一季營業費用年增23%,壓縮到營益率僅9.8%。

2023年振樺營收98億元,年衰退17.6%,這是因為產品屬於企業資本支出項下,因利率高漲、2022年客戶積極拉貨拉高基期,造成2023年營收衰退。鄭傑文認為,今年營收應該會呈現年成長,下半年優於上半年,加上利潤率上揚,獲利成長幅度也將大於營收成長幅度。

鄭傑文看好半導體、零售的SDA模式,將帶動營收成長。半導體專用檢測機今年出貨有機會成長2倍,大約占營收15%。零售方面,美國電商客戶認為效果良好,打算推廣到歐洲。和電商合作累積了物流系統的經驗,振樺也打入歐洲與澳洲各國郵政總局的物流應用,還有旅遊娛樂、智慧城市等基礎建設需求也將陸續開出。SDA也能應用在醫院的掛號系統,除了要方便老人、身障者使用,也要有防詐騙的設計,還會綁定後續的維運服務。

兩因素 台商稱霸工業電腦

從零售、醫院、工廠到數據中心,工業電腦的應用場域愈來愈廣。「全世界工業電腦都被台商拿下了,」鄭傑文表示,工業電腦少量多樣、非常「厚工」(耗時、工序繁複),這種產品特性中國廠商不想做,外商也因成本較高,多數自用為主;需要量身訂做、委外製造的產品,幾乎都是台商的天下,就連德國大廠控創(Kontron)也由樺漢持股27.8%。

除了少量多樣、不易量產之外,還有地緣政治「去中化」的考量,以公用事業、交通、能源相關應用的領域最為積極。業者提到,在德國舉辦的嵌入式工業電腦展(Embedded World),經常可以聽到客戶詢問需要非中國(non-China)的供貨來源。

《財訊》雙週刊分析,從少量多樣到去中化,兩大原因形成天然屏障,讓台商在工業電腦稱霸。有趣的是,因為工業電腦應用領域寬闊,即使台商稱霸天下,但各有自己服務的客戶及產品,不會殺價競爭,形成同業之間相處和睦的產業氛圍。

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《財訊雙週刊》隔週四出刊,1974年創刊,是台灣財經雜誌中,最資深權威的財經專業媒體雜誌是創造兩岸三地政經投資理財議題,洞燭市場的先行者。

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