「氣泡殺手」好殺！印能科技笑傲千金股 卡位半導體先進封裝商機

文／羅之盈

一家年營收11億元的設備商，為何能興櫃掛牌就溢價近兩倍，一舉成為興櫃股王，首日收盤價甚至高達1450元，上演首日驚奇？

「我們是做烤麵包機的啦，」印能科技董事長洪誌宏哈哈哈哈開起玩笑，55歲的他，有著粗獷灰白宛如「鰲拜」的鬚髮，笑聲也頗有幾分神似。

到底是什麼樣的「烤麵包機」，一台價格可以動輒千萬元？如果烤的不是幾十塊錢的麵包，而是幾十萬元的半導體晶片就可以。這，就是印能科技設計製造的壓力烤箱，專門解決先進封裝避不開的「氣泡」問題。

半導體設備暨解決方案廠商印能科技（7734），2024年3月興櫃，原本擔憂剛結算的2023年財報，受到庫存風暴影響，營收年減30.2％、僅11.86億元，可能影響興櫃行情。但印能竟在掛牌首日，以489元開賣，一路衝上千金股，收盤價達到1450元！不僅單日溢價 196.5％，更一舉登上興櫃股王寶座，上演難得一見的首日驚奇。

《遠見雜誌》前往印能新竹香山總部採訪時，正是印能興櫃當日，辦公室裡滿是愉悅氣氛，員工不時眉開眼笑，唯獨洪誌宏顯得心事重重，「哎！實在沒想到這麼快衝上千元，我知道我們可以，但以為會在明年，第一天就衝這麼高，責任很大啊！」洪誌宏有感而發。

與氣泡奮戰到半夜兩三點

創立於2007年的印能科技，在半導體產業有「氣泡殺手」之稱。洪誌宏創業之前，服務於封裝大廠力成、測試服務商聯測，熟悉半導體後段製程。

畢業於東吳物理系、交大電子物理所的洪誌宏，不僅有理科生對「技術」改善社會的信仰，也有管理與商務的天分與興趣。難能可貴的是，他還有著善於溝通的親近感，再複雜的技術概念，由他說起來，都變得簡單清晰。

洪誌宏表示，封裝的重要環節，是透過環氧樹脂（Epoxy），將晶片固定於底部基板，手法包括刷塗、灌入等，但因為溫度、濕度、雜質等多種變因，導致環氧樹脂裡產生氣泡。

當半成品進入下一站迴焊爐時，若是內藏氣泡，常導致三種失敗。一是高溫之下，氣泡可能膨脹一、兩百倍，撐開了原先設計的結構，嚴重可能會變形翹曲；二是晶片與基板之間，透過微小的錫球導電，如果氣泡剛好出現在球體間，將會造成熔錫，電路失效；三是影響散熱，間接導致產品融蝕。

「現在電伏都很高，如果晶片通電時，氣泡很可能會直接被擊破，燒穿產品，甚至帶來危險，」洪誌宏表示，印能的解決方案，就是透過壓力、溫度、真空的烤箱設備，控制氣泡的大小、位置，讓它不會影響可靠性，將危害降到最低。

他苦中作樂地笑著說，每天都是水深火熱地在解決氣泡，常做到半夜兩三點，隔天一大早又是一堆氣泡需要解決，「氣泡真是我們的好朋友啊！大家下班一起喝氣泡飲料，都會對著氣泡說：今天不饒你了，就讓我用嘴巴消滅你吧。」

攸關一片兩萬美元晶片的成敗

17年前，印能研發出全球第一套晶圓級、面板級封裝除泡設備，目前已迭代四代產品，從單純解決氣泡，拓展到前後工序的封裝平台，專利超過40件。在半導體壓力除泡領域，市占達到七成，先進封裝領域超過九成，客戶包括晶圓製造廠、封裝廠、面板廠，深受信賴。

不過，從財報觀察，印能2022年營收達到16.99億元歷史高點，營收尚且不到20億元，為何能搶下興櫃股王寶座？原因就在印能解決的，是「先進封裝」這個近兩年半導體關鍵節點的問題，可說是製程推進「應援團」的重要成員。

隨著台積電製程技術推進到五奈米、三奈米，甚至更小，尺寸細小化已是封裝難題，再加上立體堆疊的產品型態，讓封裝方式進入全新樣態，挑戰加劇。此外，晶片設計趨勢往小晶片（Chiplet）靠攏，也就是將原本的大晶片化整為零，分成幾個小晶片，再集合封裝起來，因此氣泡更多、成因更複雜，難度更高。

更現實的是，先進製程下的晶片，價格愈來愈高昂，輝達（NVIDIA）晶片組一片超過兩萬美元，製程氣泡帶來的潛在危機愈來愈難承受。因此，能控制「氣泡炸彈」的印能，備受市場期待。

「晶片太貴了，對我們做驗證，挑戰也非常大，」印能廠長王炳坤指出，客戶要解決的，常是下一個世代產品的問題，見不到「實物」的盲猜，是常見之事。而且樣品只有幾個也是常態，印能團隊在到客戶廠內實測之前，必須先模擬30～40種可能，以臨場應變。

王炳坤回憶壓力解泡的過程，樣品常是剛通過上百道工序後，等著印能團隊抵達，得在客戶製程人員層層圍觀下開解，「但我們就是氣泡專家，看到氣泡就知道它怎麼『死的』，跟法醫一樣，看就知道是他殺，還是自殺，所以客戶才會信賴我們是解決問題的專家，」他直言，把問題解決掉，真的比股票賺到多少還要有成就感。

印能客戶、半導體封裝大廠劉姓研發主管表示，氣泡對製程人員來說真是夢魘，印能產品不僅可以控制氣泡，而且烤箱熱度均勻，適合批量烘烤，「我實在太好奇，甚至量過均溫性，烤箱內每一處溫度落差在1～2度之內，非常厲害。」

「洪董和印能不是機台供應商，是真的能提出完整解決方案的協力伙伴，」劉姓研發主管指出，曾有一次跟洪誌宏聊到，進入壓力烤箱前的其他工序太繁瑣，正在煩惱能不能縮減，洪誌宏竟然放在心上，三個月後就提出解決方案。

「大部分的設備商，都只關心自己設備的那個環節，就算關心，也只是哈拉哈拉。但洪董關心大局，關心前後工序的串聯，並自行驗證之後提案，解決問題的執著態度以及執行力，讓人印象深刻，」劉姓研發主管表示。

「解決問題」就是志業本身

這波興櫃如此風光，是否已算是一種成功？洪誌宏並不這麼認為。

他望向窗外濃密的香山樹林，收起鰲拜式笑容，嚴肅的眼神裡都是殷切與溫暖，慨然說道，努力前行，遇事不躲，被打倒了，立刻滿血復活，才最是重要。

「我一直想證明，『解決問題』就可以是志業本身，」洪誌宏直言，希望印能興櫃的故事，能讓解決問題成為一種產業類型，「希望台灣400多萬家中小企業，有愈來愈多不同領域的解決問題專家。」

印能科技

成立：2007年9月

董事長：洪誌宏

主力產品：半導體封裝設備的壓力烤箱

集團員工：102人

※本文由《遠見雜誌》授權刊載，未經同意禁止轉載。