群益曾炎裕 台股題材多

美伊戰爭雖進入協商，但雙方幾無共識，投資市場看法兩極。群益投顧副總裁曾炎裕表示，美伊戰爭以來，外資大幅減碼台股、投信持續加碼台股，內資成為台股的中流砥柱，尤其是今年主動式ETF威力強大。上半年主動式科技股ETF持續募集成立，績效關鍵在於發掘低基期、具備AI成長動能的中型股；或是等待AI成長股的拉回量縮布局機會。

第2季全球金融市場最關心的重大事件是SpaceX IPO，未來三個月馬斯克會根據估值、金融市場狀況、承銷商能力等變數，決定直接IPO或延後。今年以來，市場資金積極卡位太空板塊，市場都把SpaceX當成15年前的特斯拉IPO，「馬斯克溢價」超過30%以上。

SpaceX目前估值達1.75兆美元，成為機構法人、基金與散戶追價標的，籌碼安定度高，上市半年內市值將持續成長，而利多消息將會持續湧現，目標至少成為全球十大市值股。延伸的重大影響是IPO搶錢大戰，除SpaceX一馬當先外，還有Anthropic近期營收大增，IPO速度提前，而OpenAI 3月底完成融資，估值飆升至8,520億美元，第4季將IPO，這三檔股票都是AI時代的重量級指標，也把全球資金動能持續流入AI類股。

現階段台股的利多因素，首先包括台積電（2330）16日法說會。先進製程3奈米與2奈米稼動率高，今年美元營收年增率挑戰成長逾35%，市場討論3,000元目標價的可能性，帶動半導體設備廠與特用化學族群，台積電股價再度挑戰2,000元的對應指數應為35,500點。且台積電法說後是美國科技股財報周，首季股價修正而大多數財報均超過預期。

其次是中東地緣政治風險暫時緩解，短線資金從避險性質的石化、原油板塊撤出，重新流向跌深的高成長電子權值股。AI供應鏈PCB、ABF載板出現價值修復行情，市場信心逐漸回穩。最後則是伺服器需求持續營收爆發，下半年Rubin架構放量，鴻海（2317）、廣達（2382）等龍頭廠營收展望樂觀，AI伺服器拉貨動能強勁，輝達與全球雲端服務供應商（CSP）資本支出維持高檔。

利空因素則包括，首先是高油價通膨黏性與降息延後隱憂，高利率環境將壓縮科技股估值，限制台股指數創高空間。其次，5月報稅季前棄息與資金撤出壓力，導致台股4月下旬回檔成慣性，而成交量下降後，大盤容易出現「賺指數賠差價」盤整格局。

最後是消費性電子需求復甦緩慢，手機、筆電復甦力道疲軟。非AI相關消費性電子元件面臨去庫存壓力，呈現「產業景氣兩極化」現象。除上述的太空AI題材外，可關注，Vera Rubin系統下半年量產，液冷、零組件等AI供應鏈商機龐大，所有主動式ETF全面鎖定AI晶片、基建與應用等中小型股。

投資錦囊

台積電高階晶片供不應求，台積電ADR相對抗跌，2奈米製程導入全環繞閘極架構，受惠供應鏈涵蓋廠務工程、特用化學、耗材與設備。台積電研發光子引擎是矽光子技術關鍵，利用SoIC先進封裝技術，將電子與光子晶片3D異質整合堆疊。