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文／朱成志
上週社長論劍標題是「ONO大熱，防中秋變盤」，小標題提醒：「10/1美國政府關門免驚！」果真美台股大漲，市場關心「台積電會不會變成美積電？」並未影響10/7又創1445元新天價，上市櫃市值合計逾95兆，直逼「百兆」大關。
金價10/7短暫升破每盎司4,000美元大關，比特幣一度跨越12.6萬美元，凸顯美元等法定貨幣貶值，資金轉進黃金和比特幣避險；不過，台股都沒在怕，由4/9的17307點漲到27301點，連續大漲6個月1萬點，高達57.3%，融資由4/18谷底2081億，大增36%，比指數增幅少，並未失控，但基期已高，光輝十月要拚「月K連六紅」的變數也多了，內資太熱，市場投機風起，今年指數已被台積電一口氣漲完了，接下來形成個股及類股輪動的國慶多頭大閱兵。
野心勃勃的奧特曼
10/6居然OpenAI又有重磅協議，才接下NVIDIA千億美元大投資之後，執行長奧特曼居然又和黃仁勳的競爭對手AMD，達成未來每年數百億美元AI晶片的採購案！而且這一次，不只是訂單而已，還包括OpenAI可以用1美分權證選擇權買到AMD 10%持股，綁得更牢，AMD馬上大漲，今年居然漲75%，比nVidia 38%還多一倍!
10/1奧特曼去韓國和SK海力士、三星綁住Hbm記憶體的供應量，隨主流記憶體價格走強，預期低階的DDR4、DDR3也將迎來Q4更明顯漲價空間，更多跡象亦顯示，傳統NAND與NOR價格進入2026年高檔有撐。外資大摩除了升評美光、重申看好南亞科，調升愛普*、華邦電、力積電目標價，近日記憶體股大好，群聯又創897元天價。
SanDisk近期曾與力積電接洽，由於與Nand三哥鎧俠已有合資協議，且其製程採用CBA技術，與力積電不易成案，但仍顯示出NAND供給吃緊態勢，即使不賺錢的力積電也飆過了30元大關。
繼ONO和甲骨文、輝達形成三方投資迴圈，炒高市值之後，又和AMD結盟，奧特曼10/7在年度開發者大會上宣布，ChatGPT每周活躍用戶已突破8億人次，陸續和Spotify、Zillow、Figma等業者合作擴充ChatGPT功能，瞄準企業市場，他說：「過去開發一套軟體可能需要幾個月甚至幾年，現在只要幾分鐘。」他已經成為推動AI的新焦點，野心勃勃的推高AI的泡沫，比黃仁勳更兇悍!
AI熱潮推動股市連創新高後，未來一、二年恐將出現「大修正」，如同2000年網路大熱造成泡沫崩盤，亞馬遜(AMZN)由1999年12月當時天價113美元，慘跌95%到2001年10月的5.51美元才止跌，後來2021年7月飆到分拆前的3773美元天價，又有幾家公司能如亞馬遜一樣能度過當時的網路泡沫，又能挺立到現在的AI熱呢？
AI耗電，小型核電股OKLO今年狂漲5.3倍；Intel靠川普入股10%，輝達入股50億美元，今年大漲85%，比nVidia漲38%多一倍；nVidia投資的Core weave(CRWV)3月掛牌至今飆2.3倍，中小股及題材股漲幅更兇悍，台股其實也有這種趨勢。
全球資金瘋狗浪、錢太多了
台灣的外匯存底突破6千億美元！ 史上新高，距離衝破5千億美元僅短短5年，飛快成長。9月外資淨匯入91.63億美元，創2021年以來第6大淨匯入，今年前9月，外陸資累計淨匯入325.45億美元，但今年統計到10/8，外資仍是小賣超台股270億，所以大量的熱錢匯入以炒匯為主，並非炒股。但外資9月底持有國內股票及債券，連同新台幣存款餘額已破兆，到1兆397億美元創史上新高，外資買少賣多，但台股照樣漲上來，他們賺了更多。
日本自民黨總裁選舉由支持財政刺激政策的高市早苗獲勝，市場認為龐大日本散戶游資的「渡邊太太們要動起來了」，做空日圓的利差交易有望捲土重來，日圓已破150，日股創4.8萬點以上新高，美銀喊：日圓年底前可能看到155!美國FED 9月降息後，今年還要降2次，全球資金瘋都是狗浪啊，所以股票、基金都大好!
除了美日股創天價，又傳出中方要以投資美國1兆美元，換取美方放鬆條件，11月川習會可能成局，上証A股指數創十年新高3899點，港股也創四年新高，與全球已開發市場相比，當前A股估值仍在歷史相對低位，但號稱中國GPU的寒武紀8月大漲1.1倍，超越貴州茅台當上股王，P/E高達600倍以上。
今年MSCI中國和滬深300指數都達到兩位數的強勁上漲，大陸內捲嚴重，景氣不好，陸港股由政策推動資金行情，中國A股單日成交量近期突破人民幣2兆元大關，連之前跑掉的外資也回來了，估計十一黃金周結束後，陸股也不會差。
美股大漲，但房市不佳，川普呼籲美國房利美及房貸美二大機構應該採取行動，督促大型建商加速蓋房，不過，美國豪宅市場買氣火熱，也反映美國貧富差距很嚴重，台灣也是如此。
2019年上市股總市值才36.5兆台幣，如今已88兆台幣，不只一檔台積電創天價，10/8千金股已到24檔，2000元以上就有8檔，還有分拆的變形千金股康霈*、世紀*、聖暉*…，若還原為10元面額，全都是千金股。今年台灣房市不好，內資全部移往股市，資金瘋狗浪拉高了股價!但之前分析康霈*是主力拉高丟給0050，近日已跌破ETF的成本了。
TPCA Show 2025 將於10/22–10/24 在南港展覽館一館登場，主軸橫跨載板與高階電路板、先進封裝、智聯製造、綠能科技到智慧工廠，從上游玻纖布、銅箔到下游鑽針、設備等，PCB上中下游熱門股很多，AI伺服器訂單除了4大CSP，又有ONO+AMD概念大熱，雖甲骨文和nVidia晶片，毛利只有15%，但影響有限。
記憶體股被AI推升大漲，下一步ASIC、CPO也跟進，IP股9月營收創意、矽統、巨有科、意騰-KY創新高了!機器人及無人機炒過一輪，本期介紹無人機關鍵元件隱形冠軍大辰科技。
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