群益曾炎裕 挑內需、營建

穆迪調降美國信評引發拋售美元心理發酵，使得美元指數走弱、台幣升值壓力大；美日韓貿易會談涉及貨幣，21日美元指數（DXY）跌破100大關，亞洲貨幣升值壓力大，對出口廠商不利。

市場普遍認為川普關稅戰、製造業回美國、中東訂單、美中半導體大戰等影響大，但這些政策都有侷限性，且效應需要二至三年才會顯現，利率又被聯準會以預防通膨為由堅持不動，所以能夠立竿見影的就是貨幣面，特別是美元弱勢時，就能改善貿易逆差。

由於政策面美元趨貶，亞洲貨幣升值壓力大，其中日圓作為全球避險主要貨幣，可能面臨升值壓力，日本又以日本央行監控物價為由，動態調整市場預期分散升值預期；人民幣則是政策面主導以穩定為目標，大幅度升值或貶值都是政治因素主導；台幣與韓元較類近，需要維持出口成長但又面臨美方壓力。

5月初韓國央行行長李昌鏑就表示，美國政府向亞洲國家施壓要求貨幣升值，是亞洲貨幣匯率走揚原因之一。上周韓國企劃財政部表示與美國外匯談判進行中，市場領先反應預期韓元大升1.3%至1,375.84。

預料新台幣強漲模式將再啟，台幣重新挑戰30元關卡，央行力守30元防線，但因美元弱勢，加上外資美國銀行BofA預測，台幣兌美元匯率將持續升值，預估年底升值到28.8元，明年持續走升到27.6元，理由是美中關稅談判將取得進展，及川普推動弱勢美元政策，自然引發外資持續逼迫匯率升值。

台幣上漲對台灣經濟產生壓力，電子出口業毛利率可能衰退，而且海外獲利匯損，科技股股價修正壓抑指數表現空間，台股六成以上跟電子出口業高度相關，這些出口商賺美元，海外獲利匯回台灣實際會造成匯損，導致獲利衰退。

台幣升值，短線資金流入資產、營建、觀光、航空及食品等內需股，實質受惠產業以內需為主，因進口原物料成本降低，而國內售價可能反應通膨上漲，獲利穩定成長，例如食品股；鋼鐵、塑化業原物料來自進口，但原物料下跌時產品銷售也必須降價，受惠程度較低。

另一個台幣升值受惠概念是營建族群，因房地產具備台幣升值、資產避險、資金胃納量大的三大特性，是資金避風港。營建族群不受外資熱錢青睞，但通膨壓力會讓有錢人把資金轉進相對穩健的實質資產，房子跟著通膨上漲，政府打房主要是抓金流與投機炒作，對都會區房價幾乎無影響。

輝達宣布海外總部將要進駐台北北士科，據傳北士科房價開始飆漲持續挑戰新高，雖然高科技人才進駐周邊商辦與住宅，石牌、北投、士林商圈、社子島、三重等獲得新題材，但根據過去的經驗，畫大餅之後通常要校正回歸。

投資錦囊

另類的升值受惠股，是以台積電（2330）為首的大型權值股，因台幣升值吸引外資持續加碼台股，台積電、聯發科、金融等權值股成為外資首選，也可短線交易價差。只是這些資金等待台幣滿足升值預期後，外資會先在期貨市場加碼空單，然後再短期大砍權值股。