永豐李學詩 盯關稅效應

川普宣布採取「對等關稅」政策，美國將對其他國家進口商品，徵收與該國對美國出口商品相同稅率的關稅，震撼市場。永豐投顧總經理李學詩表示，「對等關稅」政策將針對國家及產品課徵，台灣難以置身事外，後續仍要觀察川普的關稅政策動向。

雖然近期公告的元月台股企業營收報告優於預期，部分公司甚至創新高，推升股市，但面對美國關稅的不確定因素影響，建議投資人保持審慎樂觀的態度，留意每個利空效應帶來的投資機會。

川普上任後，積極實踐選舉政見，尤其是關稅問題，1日宣布對加拿大、墨西哥徵收25%關稅，及對中國課徵10%關稅，隨後宣布對加拿大及墨西哥課徵關稅延緩30天。7日川普與日本首相石破茂會晤時宣布，將對多個國家宣布「對等關稅」措施；11日隨即宣布針對進口美國的鋼鋁徵收25%的關稅，並且擴及親密盟友，貿易夥伴將不會獲得豁免。

中國雖提出反制措施，自10日起對從美國進口的煤炭和液化天然氣徵收15%的關稅，對原油、農業設備和汽車徵收10%的關稅，還對25種稀有金屬產品及其技術實施出口管制，對Google及蘋果App store展開反壟斷調查等。不過，中國祭出的報復性關稅清單，金額僅140億美元，相較美國對中國出口商品高達5,250億美元商品全面加徵10%關稅，金額十分不對等，表明中國傾向採取協調方式應對。其他各國皆在商討反制措施，及如何將傷害降至最低。

「對等關稅」的方式可針對國家或產品，對全球貿易產生重大的衝擊，也可能對貿易型態產生重大的質變，過去以輸美為主的模式，將轉變成區域間的交流，以降低關稅支出。

另外，關稅通常會轉嫁給消費者，導致價格上漲。根據德意志銀行預估，川普「對等關稅」將使美國核心個人消費支出（PCE）每年增加0.5%，遠離2%的目標值，考驗Fed的政策智慧。

2022年WTO公布的美國及其主要貿易夥伴關稅稅率來看，台灣加權平均關稅為1.7%，低於美國的2.2%，但是簡單平均稅率則是6.5%，高於美國的3.3%。

再者，2024年台灣位居對美貿易逆差的第六位，逆差金額764億美元，且年增率高達53%，若以川普透露將對日本課徵汽車關稅，日本對美國貿易逆差居第八位，逆差金額723億美元，日本對美貿易逆差在台灣之後，都將課徵關稅，則台灣很難倖免於名單之外。

預期在川普「對等關稅」不確定因素衝擊下，市場信心面較低落，大盤將持續震盪。後續建議投資人可關注18日半導體被課稅結果，27日美國AI龍頭將公布財報，觀察股價是否有回升，若AI領頭羊股價身陷泥淖，則AI族群股價將受限。

投資錦囊

操作策略部分，建議保留較多現金，留意每個利空效應帶來的投資機會，並在反彈時獲利出場，見好即收。不同於前兩年買進持有（Buy and Hold）的投資策略，2025年則需要把握住每個利空事件後的操作節奏，穩中求勝才是亂世中的王道。