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上周台股周成交量創近二個月來新低,9月FOMC利率決策會議適逢中秋佳節,市場觀望氣氛濃厚。上周在市場量能窒息之時,輝達(Nvidia)執行長黃仁勳重申晶片供應吃緊,其股價帶領美科技股及台股反彈。中信投顧總經理陳豊丰表示,接下來應關注10月下旬四大雲端服務業者(CSP)的密集財報會議,察覺端倪。
台股經過8月初修正,上市加上櫃市場融資合計減少528億元,籌碼的穩定度增加,台積電(2330)帶動熱門類股呈現強勢反彈,然而量能不出,加權指數指數目前仍在嘗試回到8月初水準。上周台股在台積電強勢填息帶動下,集中市場以及櫃買市場全周上漲1.5%及0.9%。
美國8月CPI年比2.5%,符合市場預期;核心CPI月增0.3%,高於7月和市場預期,造成當日市場波動;能源以及原物料價格的走跌紓緩通膨壓力,另一方面聯準會官員出面說明就業市場冷卻還在控制範圍之內,9月FOMC利率決策應以降息1碼可能性為高,市場重回軟著陸的預期發展,氣氛偏向正面。
核心CPI黏滯的原因之一,為住宅房價的堅挺,可能肇因於供給不足,原因可能為房屋持有者的持有利率,比現行利率為低,因而有惜售的心理,若利率下降速度慢,此現象短期難以改變。此外,油價的疲弱、金價的堅挺、核心CPI的黏滯,搭配信用卡及汽車貸款的嚴重拖欠比例已達金融海嘯年2008年第1季的水準。
即使不會發生停滯性通膨,但是美國經濟狀況漸形成一種「成長降低、物價仍高」,類停滯性通膨的情形,經濟狀況並非處於一個令人放心的狀態。這也可說明,為什麼9月FOMC會議前夕,投資人大體上呈現謹慎的心理,也就是即使降息1碼而非2碼,並不代表經濟將確定往好的方向發展。
看看歐央,如期再降息,並下調了今後三年GDP成長預期,核心通膨預期則被上調。在政策聲明中表示,不預先承諾特定的利率路徑,數據將決定限制措施的程度和持續時間,決心讓通膨及時回到2%,並提出警告,通膨可能會在今年下半年再次上升。
AI需求面上,可以看到彭博系統上,分析師預期輝達明年營收將增550億美元,以及四大CSP的資本支出,將增加280億美元。也就是即使假設四大CSP明年所有資本支出的增加,都用於購買Nvidia的產品,也僅占Nvidia明年營收增加的大約一半。
以上感覺令人不安,擔心是否分析師對輝達的預估過於樂觀?如果不是,就代表分析師對四大CSP的資本支出預估太保守,或是四大CSP本身對資本支出的展望指引太保守。這個答案,或許可從10月22日到24日這三天,四家CSP公司的密集財報會議,得知端倪。
投資錦囊
9月17日(正好為中秋節)的FOMC會議,11月5日的美國總統大選,絕對是兩大關鍵日期。此外,日圓再觸前低,是否再引發另一波資金緊縮,亦值得關注。而9月與10月在股市統計上,是屬於波動較高的月分,在美國總統大選年尤其如此,在交易性心態充斥的當下,投資人應留意觀察市場。
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