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經濟x彭博
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【彭博】-- 一只表現卓越的新興市場基金在增持中國大型人工智能公司，認為比起斥巨資擴張的美國科技巨頭，這些企業的投資價值更有吸引力。Pzena Investment Management的執行長Caroline Cai表示，她旗下這只39億美元的基金不斷增持騰訊控股和阿里巴巴等數字平台公司，認為這些企業估值偏低，鑒於其改變日常生活的潛力，意味著上漲空間更大。「人工智能或推動生產率曲線發生變化，但不用為這種可能性付出高昂代價，」Cai在紐約接受採訪時表示。「在尚難判斷最終贏家和輸家的早期階段，這一策略有望獲得回報。」人工智能日益正成為科技競爭的下一戰場，投資者在權衡美國和中國的AI前景。美國的科技巨頭紛紛投入數千億美元建設數據中心和算力設施，以打造最先進的模型。相比之下，中國互聯網公司投入規模要小得多，更側重於將人工智能嵌入現有平台的發展應用層面。彭博匯編數據顯示，Pzena旗下的新興市場價值型基金過去五年跑贏了97%的同類產品，今年以來的表現也優於90%的同行。該基金主要持倉包括三星電子、台積電和阿里巴巴。Cai在公司全部產品中共同管理的資產規模約為670億美元。Cai表示，部分用於增持阿里巴巴和騰訊股票的資金來自減持三星和台積電，該基金認為這兩家公司的吸引力已不如以往。就三星電子而言，隨著AI需求推高記憶晶片價格，其投資邏輯比預期更早兌現。她的觀點與市場整體情緒形成鮮明對比。過去數月，投資者因擔心中國平台業務競爭加劇，拋售騰訊和阿里巴巴的股票，同時一些資金也轉向MiniMax等AI初創公司。恒生科技指數目前仍較其2025年高點低近25%。對於投資者而言，AI領域的一大問題是巨額資本支出能否產生實質性回報。美國四家最大的科技公司預測，2026年合計資本支出將達到約6500億美元，主要用於新建數據中心及相關設備。中國企業也在增加投入，但力度明顯偏低。據彭博行業研究估算，阿里巴巴、騰訊、百度、京東和美團等主要互聯網企業到2030年的資本支出將超過2,400億美元。儘管這一數字可能繼續攀升，但上述企業合計持有2,240億美元現金儲備，可提供一定緩衝。她認為，重點是這些支出的投向。「如果看看它們推出的模型質量，以及圍繞應用的佈局，可能會成為比發達經濟體更有意思的AI變現路徑。」原文標題China AI Giants Offer Better Value Than US Peers, Top Fund SaysMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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