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經濟x彭博
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【彭博】-- 城堡證券放棄對美國國債的看跌立場，稱市場已基本消化了油價飆升帶來的通膨風險，但低估了其對全球成長可能造成的損害。宏觀策略師Frank Flight表示，城堡證券已將對美國政府債券的觀點轉為「中性」，如果伊朗戰爭持續下去或相對較快地得到解決，全球短債有上漲的潛力。他指出，如果石油運輸長期中斷，投資者將為經濟成長放緩做準備，屆時股市和公司債可能承壓，但市場對短期政府債券的需求可能增加。另一種情況是，如果局勢降溫，可能會促使交易員撤回開戰以來積累的偏鷹派利率押注，從而為殖利率下跌提供空間。Flight在周一的一份客戶報告中寫道：「在目前的估值水平下，我們認為做空美國固定收益資產的空間已經不大。感覺通膨上行和成長下行的‘尾部風險’正表現出不對稱的肥尾特徵。」隨著衝突威脅到全球經濟成長，越來越多的投資者開始押注對全球債券的拋售潮可能接近尾聲，城堡證券只是其中之一。周一美債與其他政府債券一同上漲，推動兩年期殖利率下跌兩個基點，至3.70%左右。甚至在伊朗局勢升級之前，城堡證券就曾指出，由於成長韌性、關稅和政府支出令消費價格持續承壓，市場低估了美國的通膨風險。雖然該公司仍預計聯儲會今年將維持利率不變，但市場已基本開始轉向這一觀點。Flight表示，油價不太可能維持在每桶100美元附近。如果緊張局勢緩解，油價將滑向70 美元；如果供應中斷惡化，則可能躍升至150美元。在高油價的情況下，緊縮的金融環境最終可能抑制經濟成長和通膨預期，進而降低央行加息的必要性。他表示，針對殖利率曲線變陡（即短期債券表現優於長期債券）進行配置能夠在各種情景下為投資者提供「最佳保護」。他解釋說，這是因為如果衝突緩解，短期債券將上漲，而如果通膨加速且風險資產仍獲支撐，殖利率曲線可能出現「熊陡」（即長期債券比短期債券跌幅更大）。原文標題Citadel Securities Ditches Bearish Call on Treasuries After RoutMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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