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經濟x彭博
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【彭博】-- 規模達1.8萬億美元的私募信貸市場陷入動盪之際，尋求更安全替代選擇的投資者將目光投向亞洲私募信貸基金。投資者對美國私募信貸敞口心生擔憂，尤其是在人工智能快速發展衝擊下承壓的軟件行業，造成貝萊德、 黑石和Blue Owl Capital Inc.等多家機構旗下的基金遭遇贖回。相比之下，數位私募信貸高管對彭博新聞社表示，亞太地區的相關產品由於借貸行為更為審慎，且以封閉式基金為主，在歐美市場遭遇流動性風險時抵禦能力更強。在此背景下，至少有兩家私募機構在推介以亞洲為重點的基金，作為替代選擇。據知情人士透露，有時候投資者——即所謂的有限合夥人(LP)——會主動聯繫基金經理。「有些LP之前跟我們不怎麼太接觸，但最近他們主動聯繫我們，表示鑒於美國私募信貸市場的情況，希望探索亞洲的投資機會，」Elham Credit Partners合夥人兼聯席主管Siddhartha Hari表示。最近幾周私募信貸市場人心惶惶，人工智能對部分借款人的影響，疊加估值擔憂與日俱增，令投資者如坐針氈。上周五，貝萊德旗下規模260億美元的HPS企業貸款基金發布聲明稱，股東提出贖回其所持占有率的9.3%，但管理層決定將回購比例上限設定為5%。上周，黑石允許投資者贖回旗下旗艦級私募信貸基金，創下7.9%的紀錄，Blue Owl也於2月份決定暫停季度性贖回。「美國的私募信貸機構成功籌集了巨額資金，反而遭到反噬，正如我們在少數案例中所看到的，資金部署速度過快，缺乏妥當的盡職調查，」雪梨公司Revolution Asset Management Pty的投資總監Bob Sahota表示。 亞洲優勢全球私募信貸領域仍有「蟑螂」潛伏，違約事件也在不斷增加，市場普遍面臨壓力之時，亞洲雖不能徹底與之隔絕，但出於多方面原因，該地區整體上更有能力抵禦西方正在積聚的動盪風險。數位私募信貸業內人士表示，亞洲的融資市場仍以銀行為主導，且許多私募信貸交易都有學校、工廠等有形資產作為擔保。「鑒於亞洲部分地區是開發中市場，法律框架不夠完善，因此與美國相比，亞洲的貸款發放流程更為嚴格，包括在許多私募投資中有實物資產抵押，」對沖基金3R Investment Management投資總監Neeraj Seth表示，並稱亞洲擁有眾多國家和行業，提供了多元化的選擇。儘管亞洲市場尚未出現贖回潮，但許多基金經理表示，隨著投資者對這類資產風險的擔憂加劇，投資者電話和諮詢量大幅增加。不過知情人士稱，由於亞洲基金的貸款做法較為保守，與銀行的發放標準高度一致，這些顧慮更容易得到解決。因涉及非公開事務，知情人士要求匿名。「我們這裡沒有那麼多輕契約條款的交易，」Orion Capital Asia的執行長Orion Capital Asia表示。「在美國，由於交易競爭激烈和資金部署壓力，基金可能需要放寬條款。」亞太地區的私募信貸基金也主要以封閉式、有抵押和與實體經濟掛鉤的信貸為主，另類投資管理協會的亞太區董事總經理Kher Sheng Lee表示。「基金結構的設計通常是為了匹配基礎資產的流動性狀況。」亞洲私募信貸市場也有不利因素，包括規模相對較小，單筆交易規模通常也小於西方市場。知情人士表示，即便全球資金只有一小部分流向該地區，可用於承接新增資本的交易數量有限。行業報告顯示，受投資者對更高回報和多元化投資的需求推動，亞洲私募信貸規模預計將從2024年的590億美元成長到 2027年的920億美元。此外，在一些債權追討執行難度較高的市場，例如印度尼西亞，私募信貸基金在追討貸款時還可能面臨法律和監管方面的障礙。推薦閱讀：Blue Owl對一家進入破產管理程序的英國貸款機構有3600萬英鎊風險敞口原文標題Asia Private Credit Chases Gains as Stress Mounts for US PeersMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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