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經濟x彭博
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【彭博】-- 非同尋常的招聘寒冬正在動搖聯儲會決策者的主流觀點。此前，他們普遍認為勞動力市場的穩定將使他們在對抗通膨的同時得以保持利率不變。2月份美國非農就業人數減少9.2萬人，失業率升至4.4%，引發了經濟學家對「滯脹循環」的警告。與此同時，中東戰事擴大導致油價飆升。周五，布倫特原油期貨近兩年來首次觸及每桶90美元。惠譽美國經濟主管Olu Sonola表示，就業數據的惡化與能源成本上漲交織在一起，令貨幣政策的前景變得撲朔迷離。「當勞動力市場看起來趨於穩定時，最新的非農報告給聯儲會的主流觀點帶來沉重打擊，」Sonola在給客戶的一份簡報中寫道。「無論從哪個角度看，這都是壞消息。」決策者們迅速承認了這一令人失望的結果。「很遺憾今天的就業報告低於預期，」芝加哥聯儲行長奧斯坦·古爾斯比對彭博電視表示。「如果連續幾個月都出現這種情況，勞動力市場將陷入令人擔憂的境地。」舊金山聯儲行長瑪麗·戴利也表示，數據動搖了就業正趨於穩定的觀點。她在接受CNBC採訪時說：「關於勞動力市場正在企穩的想法或許有些太激進了，我們真的必須密切關注勞動力市場。」樂觀的觀點認為，2月就業下降更像是一個偶然現象而非長期趨勢，他們將就業人數減少歸咎於嚴冬天氣和醫療行業工人罷工等一次性因素的影響。桑坦德資本市場美國首席經濟學家Stephen Stanley在一份簡報中指出，雖然2月就業人數下降，但1月成長強勁，應該將這兩個月的數據結合起來看。「現在需要對勞動力市場感到恐慌的時候嗎？答案是否定的。」另外兩名聯儲會官員周五表示他們並不急於改變觀點。波士頓聯儲行長蘇珊·柯林斯和克利夫蘭聯儲行長貝絲·哈馬克均表示，他們繼續認為利率應在「一段時間內」保持不變。「就業數據當然令人失望，因它意味著有更多美國人失去了工作，」哈馬克在彭博電視上說。但由於聯儲會在去年年底實施了降息，她認為勞動力市場仍然「趨於穩定」。「糟糕的組合」招聘普遍放緩的跡象加劇了人們對就業市場脆弱性的擔憂。擺在決策者案頭的是2月份疲軟的就業數據和高於目標的通膨率。「勞動力市場走弱與通膨可能走高是一個糟糕的組合，」Inflation Insights總裁Omair Sharif表示。就業數據不太可能改變市場對聯儲會決策者在3月17-18日會議上連續第二次維持利率不變的預期。在2025年末三次降息後，官員們今年以勞動力市場穩定為由多次表達傾向於保持耐心。用於對沖聯儲會政策風險的利率掉期顯示，交易員預計到今年年底還將有一到兩次降息。耶魯大學預算實驗室執行主任、拜登政府時期白宮經濟學家Martha Gimbel表示，雖然官員們會謹慎對待單月數據，避免過度反應，但上個月的數據確實為未來可能出現的情況提供了預警。「這份報告與近幾個月來許多人警告的勞動力市場逐漸疲軟相吻合，」她說。「如果這種趨勢持續下去，聯儲會將很難在勞動力市場的需求與持續且新增的通膨壓力（尤其是能源領域）之間找到平衡。」通膨影響關於聯儲會官員如何看待油價飆升，聯儲會理事克里斯托弗·沃勒周五表示，他不認為伊朗戰爭會對通膨產生持續影響。儘管消費者在加油站可能會感受到「價格衝擊」，但決策者會將任何一次性的價格上漲視為短期波動。這意味著至少目前來看，更大的問題在於就業能否在3月反彈，畢竟屆時天氣已轉暖，且Kaiser Permanente的罷工也已經結束。然而，法國外貿銀行經濟學家克Christopher Hodge警告稱，目前幾乎沒有跡象表明招聘會出現重大反彈。原文標題Fed’s View of Stabilizing Employment Tested by Surprise Drop (1)--聯合報導 Maria Eloisa Capurro、Amara Omeokwe、Catarina Saraiva、Michael McKee、Vince Golle、Julia Fanzeres、Jonnelle Marte.More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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