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VIP專屬》美國通膨今年將降回2%?全看川普2.0怎麼做

最新就業和通膨報告顯示,美國通膨率可望在今年稍後滑向聯準會(Fed)主席鮑爾(右)念茲在茲的2%目標,至於降息展望如何,今後關注焦點不在Fed,而在總統當選人川普(左)的財政和貿易政策。 路透
最新就業和通膨報告顯示,美國通膨率可望在今年稍後滑向聯準會(Fed)主席鮑爾(右)念茲在茲的2%目標,至於降息展望如何,今後關注焦點不在Fed,而在總統當選人川普(左)的財政和貿易政策。 路透

本文共1199字

經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電

最新就業和通膨報告顯示,美國通膨率可望在今年稍後滑向聯準會(Fed)的2%目標,至於降息展望如何,關注焦點不在Fed,而在總統當選人川普的財政和貿易政策。

上周五公布的非農就業報告強得出乎意料,但同時也佐證勞動市場不再助長通膨。非管理職雇員的平均時薪年增幅為3.76%,是2021年來最低,與2019大半年的趨勢大致相符。在白領就業成長溫和、整體招聘率低之際,這是預料中事。

種種跡象指向通膨趨緩大方向不變

彭博資訊專欄作家孫康納(Conor Sen)撰文指出,在就業市場某些角落,景氣疲軟跡象日增:失業者花更多時間找到新工作、連頂尖商學院畢業生謀職也不易,雇主持續施壓員工重返辦公室。由此可見,未來數月,聘僱和工資成長可能放緩。

周三公布的美國12月消費者物價指數(CPI)報告,也呼應勞動市場由緊轉鬆。近幾年最頑強不屈的CPI組成要素是居住成本,一部分原因是租金通常每年調整,所以2021~2022居住成本激增,隔了一段時日才反映在官方數據上。12月屋主約當租金(OER)月增年率已連續第二個月低於4%,有充分理由相信會繼續走下坡,顯示官方數據慢慢反映出去年房租市場行情走軟趨勢。

另一黏性超強的通膨來源是汽車保險費。2021年至2022年間,汽車殘值與維修成本大漲,但保險商需要時間調漲保費因應。2024年汽車價值和付給技工等勞工的工資回穩,讓保險業者終於能追上訂價。因此,在去年第4季,機動車輛保險年率只調漲1.7%。儘管保費或許不會跌,未來訂價可望大致趨緩。

因此,近幾個月通膨升溫,似乎較像是「死貓彈」,而不是結構性物價上漲壓力捲土重來。供應鏈瓶頸疏通,加上汽車需求減弱,導致二手車價在2022年2月至2024年8月期間暴跌20%,之後回升6.3%。與其說漲勢再起,不如說是價格正常化,畢竟汽車供需失衡情況如今已改善。

通膨達標與否端視川普2.0政策

最新公布的CPI和生產者物價指數(PPI)顯示,假設延續當前態勢,個人消費支出(PCE)核心物價指數--Fed偏好的基礎通膨指標--年增率可望在今年稍後重返2%。彭博經濟學家預估,訂於1月31日出爐的12月核心PCE指數比前月攀升0.17%。

但勞動市場、居住成本和供應鏈的展望仍可能生變。媒體披露,川普2.0經濟團隊研議逐步提高關稅,也許逐月調高2%至5%。這麼做或許可避免掀起物價震撼,但持續小幅調高,到頭來可能導致通膨看升的預期嵌入經濟,打擊企業和消費者信心。儘管共和黨眾院多數優勢薄弱,議長強生仍誇口說,4月底前將通過大規模稅務法案,有如對未來財政政策提供某種前瞻指引,也升高成長預期和通膨疑慮。

川普2.0究竟會推行什麼樣的貿易和財政政策,對通膨的影響又是如何,至少要等數月才見分曉。在那之前,試著沙盤推演Fed下一步棋怎麼下的交易員,必會緊盯新聞標題和川普推文更甚於經濟數據。按目前通膨軌跡判斷,今年稍後Fed有降息空間,但全看白宮配不配合。

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