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2026年才剛起頭，不少翻騰市場的大事，全都指向川普，像是前一陣子的格陵蘭島爭議，引發「拋售美國」效應，美債、美股、美元一度三殺，而近日川普點名聯準會前理事華許接掌聯準會，更是一舉推倒股匯市、貴金屬與比特幣。川普政策殺傷力如此強大，投資人已可找出方法與他共存了嗎？
這次因格陵蘭島爭議出現的「拋售美國」，在川普宣布達成格陵蘭島相關協議後，才有所平息。合庫金控首席經濟學家徐千婷表示，從川普上任以來的作風來看，不管是貿易協議、領土問題、或是科技戰，美國與其他國家的談判通常先以強硬姿態與高壓手段施壓，再視對方反應調整節奏與條件。因此，只要川普持續以關稅做為談判籌碼，市場就會為這個風險溢酬定價。
徐千婷說，類似這次「拋售美國」的反應不會徹底消失，而是將「反覆出現」，但反應時間應該「不會持續太久」。就像這次格陵蘭議題，雖然丹麥出售了部分美債部位，但外國持有的美債規模仍然創下歷史新高。
永豐金證券財管經營部分析師陳泓睿也認為，這次格陵蘭危機的恐慌暫時平息，但長期而言，只要美國繼續使用「國際緊急經濟權力法」（IEEPA）作為談判籌碼，類似的波動還是可能經常發生。
下一波引爆點先觀察期中選舉前夕
既然不會徹底消失，那麼下一波「拋售美國」的引爆點會是什麼？
一位壽險業投資主管表示，「拋售美國」的引爆點有很多，任何造成市場對美國信心下滑的事件都有可能成為導火線，而這些事件主要仍圍繞在川普的政策不確定性上，目前看到的可能性主要包括第一，美國對全球的貿易戰再次開打，像是對中國、歐洲等大國增加關稅，都可能導致市場再次拋售美元資產。
徐千婷也認為，關稅戰升級是下一次「拋售美國」可能的引爆點。
第二，美國聯準會獨立性受質疑及財政惡化問題。徐千婷跟陳泓睿都提到，如果聯準會獨立性經不起市場考驗，那美債持有人也可能拋售美債轉往其他資產。而美國財政支出失控與債務問題突然惡化，像是公債標售情況不佳等，也可能讓市場對美債失去信心。
第三，地緣政治問題出現新的變化，徐千婷說，例如北極航道、關鍵礦產等議題再度升溫等，地緣政治衝突升級，美國與任何國家的衝突上升，都可能讓他國使用拋售美債作為反制手段。
在時間點上，陳泓睿分析，可以先觀察2026年下半年的美國期中選舉前夕，如果川普政府為拉抬選情，對亞洲主要貿易夥伴重啟「極限施壓」，或提出更具主權爭議的領土、海域要求（如北極礦權爭奪），就極可能再度引發全球性的股債市震動。
短期 「TACO交易」勝出，長期「拋售美國」反應不會消失
川普上任以來，政策不確定性雖在市場掀起「拋售美國」交易，但市場也出現另一股「TACO交易」，這兩股勢力對作結果，最後誰會勝出？
徐千婷表示，所謂TACO（Trump Always Chickens Out）交易，是指市場逐漸形成一種共識，認為川普式談判往往先製造最大不確定性與壓力，最終再回到可接受的框架內收尾。在這種模式下，市場學會在第一時間定價風險，但也保留「政策終將降溫」的預期。
以格陵蘭事件為例，市場先反映地緣政治與制度不確定性，出現所謂「拋售美國」的交易；但在協議輪廓逐漸浮現、對立降溫後，資產價格很快回穩，這正是典型的TACO節奏。
不過，這並不代表「拋售美國」會消失。徐千婷說，更合理的理解是，對於短期交易而言，TACO交易較常勝出，因為市場對「威脅—談判—降溫」的節奏愈來愈熟悉，反應速度也愈來愈快。
但在中長期結構層面，「拋售美國」的議題也不會消失，當事件觸及財政紀律、聯準會獨立性、制度可信度等核心問題時，市場波動就不一定會輕易快速恢復。
一位壽險業投資主管也認為，短期來看「TACO交易」仍勝出，因為美國金融市場的深度和廣度仍居全球之首，市場很難在短時間內大量拋售美國資產。
不過長期來看，若川普政策長期維持著高度不確定性，且威脅也不再退讓，讓市場不再買單「TACO交易」時，這將使得「拋售美國」成為最後的贏家。
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