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龍年台股加權指數再創新高，蛇年到來，台股是否又會寫下歷史新一頁令人期待。《經濟日報》近期訪問多位投資專家，專家直指，今年有三大關鍵字，直接牽引投資情緒與趨勢，一起來了解。
這三個關鍵字分別是：「川普」、「聯準會利率政策」與「護國神山：台積電」。投資人今年最需要了解透徹的是，川普2.0如何影響全球秩序，一切不可能都變得可能，一切舊秩序與舊規則，都將被推翻。此外，在利率牽引下，資金如何移動，此外，近年頗以高科技、綠能為重的台股，今年還有辦法再刷出一波新高潮嗎？
1、浪尖上的美股、台股 成敗要看川普
「現在大家最擔心的，就是川普會不會以提高關稅的方式，作為跟各國談判的籌碼？」投資達人股海老牛認為，在當前國際局勢中，川普無疑是最大的黑天鵝。不過，川普1月20日上任當天，意外推遲對中國大陸加徵關稅，也未單獨挑明北京為威脅，這讓美中和解的可能性提升。
「這代表了，美國也想從中國身上得到好處，而非總是向對手國家施加傷害。」股海老牛說。
但從過去的經驗來看，川普第一次任職美國總統時，就是使用提高關稅作為談判籌碼，這不僅加劇了美中經濟博弈，也對全球供應鏈產生影響，美中關係更是持續惡化。股海老牛說，這幾年，美中關係沒有明顯改善，反而有更多的摩擦，美國對中國的高科技限制，也愈來愈重，「投資人絕對不能輕忽，川普對整體市場的影響，尤其需要多加關注川普對中國的政策與態度。」
他認為，如果川普再次強化對中國的關稅政策，那麼許多美國企業可能會持續轉移生產，以減少依賴中國的風險，這樣一來，台灣供應鏈勢必也要再次回應川普政策，持續在「高關稅雷區」以外，找尋合適的投資地。
《阿福的投資馬拉松》作者詹英哲提到，從總體經濟的角度來看，2025年將是充滿波動的一年。特別川普的就任，將會對未來四年的股市帶來重大影響，尤其是在第一年，川普施政的不確定性，恐常常為市場帶來大波動。實際上，回顧過去兩年，無論是台股還是美股，年度報酬率都超過了20%，這表示2025年的開始，兩地的股市都是處在高檔階段。
台股在2019年到2021年，也曾出現過連續三年超過20%的年度報酬率，但是在2022年卻出現了20%的下跌。詹英哲認為，當股市處於這樣的高位時，必須保持警覺。對台灣的企業來說，應避免過度依賴中國市場，同時，川普的減稅政策旨在促進美國企業的獲利增長，也有機會不時地推動美股上漲。
另一方面，匯率的變動也將影響市場走向。由於資金將流入美國，美元可能會走強，導致新台幣貶值，有利出口，這會讓台灣產品在國際市場上相對有競爭力。
2、川普新政刺激通膨 聯準會等著收爛攤？
除了川普的政治影響外，利率政策也是近期市場需要關注的另一個重要議題。股海老牛認為，目前來看，隨著川普再度上台，美國聯準會的利率政策調整步伐頗有放緩趨勢。理由是，川普一旦採行過激的關稅政策，恐將刺激通膨上揚，這會牽動聯準會的敏感神經。
原本市場預期，今年聯準會將會出現一個明顯的降息循環，但實際情況顯示，降息的幅度與速度可能不如預期。去年利率共下調四碼，而今年市場原本預計會降息兩碼，但如今的預期已經縮小至僅降息一碼，甚至可能無法達成。
股海老牛說，如果美國真的出現通膨問題，聯準會的降息決策就會更加謹慎，「降息原本是刺激經濟、釋放資金流動性的有效手段，通常能夠激勵資金進入股市、支撐市場；但當利率下調步伐放緩時，市場的資金流動性將變得更加緊縮，對股市的支撐作用相對減弱，且未來的市場波動性可能會加大。」
因此，如果降息幅度低於預期，投資者可能會面臨資金流動性不足的困境。在這樣的背景下，市場也可能會變得更加敏感，尤其是對於大型龍頭企業的依賴將進一步加深，像是台積電等企業的表現可能會成為股市走勢的重要指標。
3、護國神山台積電 撐住台股
2025年的台股走勢如何發展？股海老牛認為，台積電絕對是影響大盤的關鍵。股海老牛說，目前已有不少法人預期，台積電今年的營收獲利還將走高，以台積電在台股的龍頭地位來看，台積電還將扮演「定海神針」的角色，有台積電撐著，台股要出現大幅下跌的空間相對有限。
從數據來看，台積電對大盤的影響最大。以目前台積電約1,100元的股價來計算，每上漲1元就能帶動台股8點；若漲5元，則台股可能上漲40點。同理，若跌5元，大盤也可能下跌40點。假設台積電未來漲至1,400元，這中間300元的價差便能對大盤產生巨大推動力。
股海老牛認為，即使遇到不確定性，台積電仍有的強勢基本面，由此撐住台股的低點可穩在兩萬點左右，而高點則有望挑戰2萬5,000點至2萬6,000點的區間。
《波段的紀律》作者、金玉峰證券董事長王韋閔也提到，台積電預估今年的資本支出區間為380億至420億美元，高於市場普遍預期的上限，顯示台積電在技術與產能領域的積極投入。
王韋閔說，根據過往經驗，台積電在法說會後通常會有一波漲勢，預期短期內股價可能在1,140至1,150元間震盪整理。年後，隨著市場逐步消化法說會的利好消息，台積電的股價有望在1,100至1,200元之間穩定波動。若2月10日公告的1月營收優於預期，台積電將有機會突破1,200元，甚至挑戰新高點。
王韋閔認為，只要不出現重大外部變數，例如地緣政治衝突，或川普發表不利市場的言論，台積電的穩定表現將成為2025年台股的重要支撐。
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