經濟周報／關稅寬限期引爆短線急單 景氣燈號若轉紅能亮多久？美國非農就業報告將出爐 FED 態度能明朗？

# 急單可望讓景氣燈號轉紅 續航力待查？

（關鍵事件：4/28 國發會發布3月景氣燈號）

2月景氣對策信號綜合判斷分數為37分，較1月修正值35分增加2分，燈號續呈黃紅燈。值得注意的是，領先指標及同時指標均續呈上升，顯示當時國內景氣延續溫和成長態勢。

台綜院日前也公布3月電力景氣燈號續呈揚升的黃紅燈，主因半導體與電子產業持續受惠人工智慧（AI）暢旺，加上3月初湧現短期訂單爆量現象，支撐經濟表現亮眼。

有學者預期，由於川普關稅政策充滿不確定性，許多廠商大舉提前拉貨，因此，即便股票指數出現波動，但3月景氣燈號由黃紅燈轉亮紅燈的機率不低。但，4月以後，對等關稅雖有90天暫緩期間，惟影響將逐漸浮現，且台股持續震盪，燈號第2季恐將出現變數。

台經院4月初曾表示，隨著川普關稅政策頻繁調整，全球貿易政策風險升溫，導致美歐央行相繼下修經濟預測、上調通膨預期，增添全球經濟下行壓力，由於外部不確定性持續升高，衝擊企業投資信心與供應鏈布局，恐阻礙國內產業的復甦腳步。

# 美國非農就業報告 牽動利率政策神經

（關鍵事件：5/2 美國非農就業報告）

美國3月非農業就業增加22.8萬人，遠超出市場預期的13.5萬人。3月份失業率為4.2%，略高於2月份的4.1%和市場預期的4.1%，並創下2024年11月以來最高，但就業態勢仍屬穩健。

美國總統川普當時在社交媒體平台「真相社交」（Truth Social）針對此就業報告表示，就業數據非常好，遠超預期。並表示高關稅政策已經發揮作用了。「堅持住，我們不能輸！！！」

但部分經濟學家對就業報告保持謹慎態度。外媒據市場專家的說法指出，「雖然美國3月就業報告顯示，即使在關稅不確定性和聯邦裁員的情況下，就業崗位仍持續增加，但這些數據是回顧性的，並無法顯示未來幾個月情勢。」

專家示警，美國政府為削減開支大舉裁員的影響將持續發酵，且關稅政策恐引發經濟衰退，令企業招聘意願減弱，勞動市場可能持續降溫，這對通膨降溫及Fed政策走向具有重要指引意義。

多數機構認為，若數據低於預期，將加強市場對美聯準降息的預期，有利於推升風險資產表現；反之，若數據強勁，則可能使貨幣政策保持鷹派，導致市場波動加劇。