12年把5,000萬做到48億元！清大校務基金操盤人心法：學會「制度化投資」才能不因市場噪音而動搖

編按：這是一位操盤人橫跨十二年、在高度限制與市場風暴中淬鍊出的投資實戰全紀錄，作者是清華大學校務基金操盤人，從2012年起接手僅有5,000萬元的基金，在沒有制度、流程與先例可循的情況下，重新設計治理架構、風控機制與投資流程。

他不是在華爾街操作，而是在最受法規束縛的公立教育體系中，用紀律和架構把一個基金做大。十多年後，基金規模突破 48多億元，成為支持校務發展、研究投入與人才培育的重要財務來源。

他的成功不是靠押對一次行情，而是靠在市場恐慌時仍能做正確的事：面對2015年股災、2020年疫情熔斷、2022年升息衝擊，他用資產配置、再平衡與風險控管穿越波動，證明「穩健不是保守，而是能活下來的策略」。林哲群認為：投資不是追逐速度，而是鍛鍊節奏。能穿越周期的人，才配得上長期報酬。

作者：林哲群（清大校務基金操盤人）

學會「制度化投資」，才能「不因市場的隨機噪音而動搖」

建立個人版風控機制

法人投資的本質，是用制度讓理性成為做決策的一環。大部分在市場中失敗的投資人，不是因為不懂財務知識，而是缺乏一套能幫助自己穩定執行的機制。法人之所以能在市場波動中保持穩健，是因為有制度遵循；個人投資者雖然無需經過那麼多層級與會議，但依舊可以複製法人思維，為自己打造一套簡單而有效的風控流程。

法人投資中最重要的是「決策流程」與「風險控管」。清華永續基金的每一項投資，都遵循既定流程，包括研究、討論、決策確認、執行以及後續檢視。

這些步驟是為了讓每一項決策都有依據、有記錄、有檢討。然而，個人投資者往往只會做到最後的「執行」，看了新聞、聽了建議，覺得不錯就買。但缺乏一套完整的系統性框架使得投資人一面臨市場波動就緊張、虧損時責怪大環境，且即便在獲利時也不清楚自己做對了什麼，每次投資都像是即興反應。

在投資流程中保留一點「儀式感」，有助於讓自己保持紀律與專注。不需要像法人一樣寫厚厚的報告，但至少可以做到三件事：

第一，記錄買進的原因；

第二，設定希望的報酬與可承受的風險；

第三，訂出什麼情況下會檢視或調整。

只要做到這三件事，個人的投資行為就會比大多數人成熟許多。因為這些動作可以更了解自己的投資目的和個人投資性格。

例如，你可以在筆記本或手機裡簡單寫下：

• 我為什麼買這檔標的？

• 我希望它達成什麼目標（報酬或用途）？

• 如果跌到什麼程度，我會停損或減碼？

• 當市場發生什麼變化時，我會再檢視一次？

這正是法人在做的事，只是以更完整的方式進行。留下記錄不只是為了事後回顧，更是在市場震盪時提醒自己「當初為何這麼決定」，可視為定錨讓我們在短期波動面前不至於偏離初衷。

其次，個人也可以建立自己的「風險控管」。

法人投資會設定單一資產的比重限制、停損原則、波動容忍度等；個人同樣可以決定：

• 單一股票不超過資產的多少％

• 單一主題或產業不過度集中

• 若資產組合的波動讓自己睡不著，就表示風險超標

• 當部位獲利過高，偏離原本比例時，就要再平衡

這些風控原則不需要複雜，但要事先制定好。因為人在市場波動時，最容易迷失自我。事先設定規則，就像替未來的自己留下一盞燈，在混亂時提醒方向。

最後，也是最重要的一點：制度化投資，不是讓投資人更僵化，而是要學會「不因市場的隨機噪音而動搖」。許多人害怕制定規則，因為擔心會被市場限制住。但實際上，有紀律的投資者才有自主性，因為他們知道何時該動、何時該按兵不動。

反之，沒有規則的人，便容易成為市場情緒的俘虜。「制度不是束縛，而是保護。」法人使用制度來保護基金不受情緒干擾；個人也能用簡單的流程來維持投資時的理性。不需要成為專業投資人才能做到這些，只需要願意替自己建立一套長期可執行的架構。當投資變成一種制度化的行為，資產成長就會更穩健，人們內心也會更踏實。

摘自天下文化出版的《紀律長贏：揭開清大校務基金操盤人風險控管與穩定獲利的策略》