四個股市名人下場淒慘的啟示：股票投資為何要從財報學起，而不是從技術分析開始？

摘要：如果RSI分析系統是穩定可靠的，那它的發明人威爾斯．威爾德（Welles J. Wilder）應該是富翁了吧？可惜沒有，他的名字淹沒在了人海，只能靠講課出書賺錢。30 年後，這個發明最多技術指標的鼻祖，出了本書，叫《亞當理論》，明確承認了之前的發明不足以令人穩定盈利，甚至會虧損累累！

美國1980年代出現一位波浪大師，最後淪為笑柄。波浪理論最困難的地方，就是要如何判斷出各個波浪的波段。波浪大師艾略特（Ralph Nelson Elliott）的下場淒慘，大師也沒靠這個技術賺到錢，最後還死在瘋人院。

美國的傑西．李佛摩（Jesse Lauriston Livermore），是華爾街最強投機客。在大崩盤時放空，賺取巨額利潤。他一生大起大落，破產四次，最後在飯店裡舉槍自盡。

日本的是川銀藏（日本股神），在 1982 年大賺200億日圓，成為日本當年繳稅最多的人，身故後卻只留下數十億日圓的債務。德國股神科斯托蘭尼是歐洲的華爾街之狼。一生筆耕寫書不輟，並樂於開課分享投資哲學。雖破產過 2 次，但運氣好還能夠安享晚年。

作者： 吳家揚

投資大師和投資網紅

投資大師和投資網紅之間的差異，可以從多個面向來分析，包括經驗、專業、聲譽和動機等等。這些差異讓投資者在選擇跟誰學習時，需要謹慎評估，確保自己的決策不被倖存者偏差和過度行銷所影響。

投資大師

擁有數十年的投資經驗，經歷過多次景氣循環，包括市場波動和經濟危機等等，管理過大筆資金。成功是長期實踐和專業知識的結果，有實際成績來證明其能力，被列入投資名人堂供人景仰。聲譽建立在長期穩健的投資紀錄和公開的績效之上。

失敗的投資者通常被市場遺忘，而大師因生存下來並成功而被高度推崇。這使得他們看起來更像是「天才」，而非僅僅是幸運者或倖存者偏差。

他們的建議會直接影響到他們的名譽和客戶資產。大師傾向於強調風險控制和長期策略。專注資產增值和長期穩健收益，並分享經驗和回饋社會。只說投資心法和經驗，不會涉及個股。博覽群書，會引用學術研究並註明出處，和同業切磋讓行業更好。在投資圈的地位非常崇高，是專業投資人士的老師。

投資網紅

投資經驗和專業能力不夠。可能只有幾年或更短的時間，投資知識可能是自學或透過網路上的課程獲得的，有時學錯了或學偏了而不自知。

透過社交媒體和自我行銷，可能是 Youtuber 或 Podcaster，並不一定反映其真正的投資能力。強調短期成功案例，隱藏失敗經驗，或過度誇大投資回報。

社交媒體只有吸引眼球的網紅才會被看到，而那些虧損或失敗的則很快被淘汰。網紅更容易以片面的成功故事吸引追隨者，倖存者偏差更明顯。

動機可能包括出名、賺取廣告收入、業配、代言產品或販賣投資課程。優先推廣有利於自己收入的內容，而非提供真正有效的投資建議。而將這些所有收入甚至家人的收入，全部灌入自己的投資績效。

推廣高風險（但結局不一定是高回報）的投資策略，因為這樣的內容更容易吸引流量。建議內容經不起考驗，他賺錢但將風險留給你。自吹自擂，江湖稱謂都很嚇人。一切都是為你好，每個人都年紀輕輕或不用工作，自己財富自由之後，要來幫助你。開課都以技術分析為主，我認為大多數都是沒什麼用的東西。

如果要談論個股，要有證券分析師證照才行，但網紅幾乎都沒有這張證照，違法犯紀被處罰或被判刑也無所謂。文章書籍到處抄，不會引用出處。寫出來，都變自己的，錯誤也不自知。有自己養粉絲，容易成為通俗媒體報導的焦點，讓一般人以為他們很厲害。

悲慘的 Seafood，也算是投資網紅的一群

如果RSI分析系統是穩定可靠的，那它的發明人威爾斯．威爾德（Welles J. Wilder）應該是富翁了吧？可惜沒有，他的名字淹沒在了人海，只能靠講課出書賺錢。30 年後，這個發明最多技術指標的鼻祖，出了本書，叫《亞當理論》，明確承認了之前的發明不足以令人穩定盈利，甚至會虧損累累！

美國1980年代出現一位波浪大師，最後淪為笑柄。波浪理論最困難的地方，就是要如何判斷出各個波浪的波段。波浪大師艾略特（Ralph Nelson Elliott）的下場淒慘，大師也沒靠這個技術賺到錢，最後還死在瘋人院。

美國的傑西．李佛摩（Jesse Lauriston Livermore），是華爾街最強投機客。在大崩盤時放空，賺取巨額利潤。他一生大起大落，破產四次，最後在飯店裡舉槍自盡。

日本的是川銀藏（日本股神），在 1982 年大賺200億日圓，成為日本當年繳稅最多的人，身故後卻只留下數十億日圓的債務。德國股神科斯托蘭尼（André Bartholomew Kostolany），是歐洲的華爾街之狼。一生筆耕寫書不輟，並樂於開課分享投資哲學。雖破產過 2 次，但運氣好還能夠安享晚年。

台灣有許多「有證照但無專業的證券分析師」。至於準不準，可以追蹤這些人的言論，時間只要一年，甚至行情大波動時只要一個月，就夠了。而經常發言的人，通常都是錯得離譜。

台灣還有滿街跑「無照也不專業的投資網紅」。他們以技術分析為主，且常自創錯誤訊息來誤導大眾，或看報紙亂編故事，和「有證照但無專業的證券分析師」一樣。但如果你去上課了，發現內容都沒有用，還是投資失利，雖然已經浪費掉時間。但還是可以提告這些無照的投資網紅，至少將自己的學費拿回來，降低一些損失。

Seafood 常以自己破產次數為榮，真是不可思議。要知道，一般人如果破產了，真的很難東山再起。而 Seafood 破產後，總是可以浴火重生，閃亮登場重返榮耀，然後以寫書和賣課程維生。連發明技術指標的人，晚年都很悽慘了，我們還能期望技術分析嗎？這些人或許都曾經發達過，但是結局都不好，通常就是開槓桿、看錯行情硬凹的下場。

現在網路很發達，Seafood 幹過什麼事，下場如何，都可以被追蹤且無法抹滅。有時候，看不下去的同業或專業人士，就出書或寫文章，來嘲諷他們，踢爆這些假面人。

我欽佩的投資大師

1930 年出生的美國股神巴菲特，是奧馬哈的先知，是投資家、企業家及慈善家，被譽為世界上最成功的投資者。巴菲特是波克夏海瑟威公司的最大股東、董事長及執行長，在1993年和2007年全球富豪排名第一。巴菲特的成功與持續學習和風險控制密切相關。他的投資理念簡單明瞭，強調買入優質公司並長期持有。憑藉價值投資策略成為全球最富有的人之一。

美國移民的索羅斯（金融巨鱷），是投資家、企業家及慈善家。索羅斯是索羅斯基金會的創辦者，在 1970 年時，他和吉姆羅傑斯共同創立了量子基金。在接下來十年間，量子基金回報率每年大約 142.6%，共回收了 33.65 倍的利益，也創造了索羅斯大部分的財富。

美國的愛德華．索普（Edward Oakley Thorp），是傳奇數學家、算牌法發明者、計量投資之父，也是慈善家。在麻省理工學院期間，認識克勞德．香農（Claude Eldwood Shannon），兩人共同研究以「凱利公式」應用在輪盤賭博上。在 1961 年，兩人製造出一台小型計算機，用來計算機率。愛德華索普穿戴著這套機器，至拉斯維加斯賭場，進行賭博，以驗證他們的公式是否正確，這可能是史上最早的可穿戴式電腦。自己成立 2 家非常成功的投資公司，他也是波克夏．海瑟威公司（Berkshire Hathaway Inc.）早期 A 股時代的大股東之一。

美國的詹姆士．西門斯（James Harris Simons）是數學家和前冷戰時代的密碼破解者。詹姆士．西蒙斯於1982年成立「文藝復興科技公司」，是一家避險基金公司，利用數學和統計分析得出的定量模型進行系統交易。1988 年，創立了該公司最賺錢的投資組合「大獎章基金」，成為投資歷史上最佳紀錄之一。在 20 年的時間裡，其投資年報酬率超過 35%。而在1994 年至 2014 年中期的這段時間裡，其平均年報酬率更是高達 71.8%。大約在 2000 年左右，台灣媒體才開始大幅報導巴菲特，然後也會報導索羅斯，我才慢慢認識這兩位大人物。

他們兩位投資大師，是全球股市看多看空的指標性人物。像愛德華．索普和詹姆士．西門斯等等大師，台灣媒體幾乎沒報導過，對一般大眾比較陌生。

透過閱讀，我才陸陸續續知道很多投資大師，真是相見恨晚啊！投資股票要賺錢，多看這些人的傳記或著作，絕對有很大的幫助。傳記內提到的投資心法，值得終身學習。

股票投資賺錢人人有機會

發明「微積分」的牛頓，發現「相對論」的愛因斯坦，「發明新事物」也是 GE 創辦人的發明大王愛迪生，他們的聰明才智，並沒有讓他們在股海中賺錢，甚至還賠了一屁股。幸好他們都有優渥的本業收入，才避免流落街頭。但我們如果在股市中賠掉大錢，可能就連生活都會出問題，變成家庭或社會的負擔。

「投資」需要「微積分、相對論和發明新事物」嗎？真的需要，所以市場不斷地在進化。上述這些神人級的投資大師，將我們帶入投資新境界。他們在40~60年前，大眾還搞不清楚況狀時，他們就利用自己研發出來的新觀念（避險）、新產品（衍生性金融商品）和新做法（程式高頻交易），大賺其錢。要列入名人堂，「專業、聲望、影響力和億萬身價」，是必要條件。若不會「微積分、相對論和發明新事物」，有關係嗎？這些玩意兒，目前已經滲透到各種日常投資標的了。身為現代人，顯然要學的投資知識還很多。但針對「投資股票」這件事，不懂這些玩意兒，真的沒關係。大師賺大錢，我們賺小錢。我們從股市賺個幾百萬元或幾千萬元，來改善生活品質也就夠了。

既然天才在股市中都賺不到錢了，我們散戶賺得到錢嗎？答案是：「可以」。我常苦口婆心地勸人：「股票投資要從財報學起，而不是從技術分析學起；要向投資大師學習，而不是投資網紅或Seafood學習。」但裝睡的人永遠叫不醒，我也很無奈。用錯方式和找錯學習對象，只是浪費金錢和時間而已，「不賠錢實屬萬幸，想賺錢難如登天」。

股市賺錢，人人有機會，和智商學歷都無關。只要好好掌握3個原則：「了解投資風險」、「不要過度使用槓桿」、「利用財報分析選好股」，還是有機會在股海中賺到錢。最後，採用「風險量化的投資術」，就是在股市中可長可久的生存賺錢之道。

本文摘自鏡好讀的《股市大崩壞，照樣穩穩賺：用對策略、選對標的、逢低買進，迎接財富再分配》

作者：吳家揚

台大化學研究所、交大經營管理研究所，雙碩士。曾赴美國喬治華盛頓大學法學院、西雅圖華盛頓大學商學院及中國北京大學產業技術研究院進修。

1986年（高二）投身股市，累積豐富投資經驗。34歲參與經濟部MMOT專案拓展視野。因為辛苦工作和投資得當，37歲即達到財富自由，並於2011年（42歲）自半導體業退休。

退休後開啟樂透人生，除休閒娛樂外，閒暇時間就寫書、寫專欄和考證照。持有CFP、CSIA等15張金融保險證照，具全方位投資理財專業。多次雜誌封面人物、經常媒體受訪、還有扶輪社、公司與學校演講。著有《照著做，提前10年享受財富自由》、《從5000元開始，以小錢搏大錢》（此書入選2019年國圖社科類好書推薦）、《最強保險搭配法則》、《人生五張表，你也可以F.I.R.E.》、《投資型保險最重要的大小事》等7本書。