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看好八方雲集卻賠錢、買台達電半年內就獲利20%,15年外銀主管從放款悟出的選股心法

台達電。圖/聯合報系資料庫
台達電。圖/聯合報系資料庫

本文共2238字

經濟日報 大是文化

編按:作者長年研究財務分析、企業評級,擁有超過15年的金融經驗, 卻曾因迷上改車,每月背上18%的卡債。這段卡奴經驗讓他深刻體會到理財的重要性,而後攻讀MBA,進入法商科法斯、澳盛銀行,負責各大企業的財務分析。包括鴻海、中鋼、台塑、長榮等企業想獲得長期貸款,都得經過他的評估:這是不是一家好公司,銀行把錢借出後會不會變呆帳。

他發現,銀行評估是否放款的方法,同樣適用於投資股票,例如:毛利率、償還能力、現金創造能力,他自己買進台達電,半年內就獲利20%,作者要用這套選股法,檢驗題材、抱緊價值股,找出最穩健的獲利標的。

作者: 銀行家PaPa

在股票投資方面,我平常選股就是依據書中的標準,例如:三率三升、現金流與償還能力等,並以此掌握進場時機。但我堅持不玩短線,而是透過財報分析基本面,專注於長期價值投資。

以下分享兩段我的投資經驗,大家就可以知道財報分析的重要性,尤其是書中提到的關鍵指標。

2024年3月初,我買進了八方雲集(2753),因為我看好其在美國分店的發展,以及它在臺灣又是水餃龍頭的地位。但老實說,當時買進並未完全依照我的選股邏輯,因為八方雲集的毛利率受原物料成本上漲而連年衰退,自2019年到2023年,持續下滑5%,但我仍選擇相信八方雲集有能力轉嫁成本給消費者。但現實是,隨後股價仍不斷走跌。反思過後,我認為公司無法有效將增加的成本轉嫁給消費者,因此決定停損出場。

另一個例子是台達電(2308),這就是完全依照我的選股邏輯挑選的標的。台達電不僅歷年的毛利率穩定成長,在流動性、償債能力與現金創造能力的表現,也都相當優秀。只是後來我有現金需求,所以僅持有半年,獲利20%便出場了,這點倒是有點可惜。

圖/pixabay
圖/pixabay

銀行怎麼評估放款?財報

此外,公司的年報與財報,是銀行評估借款的關鍵。也因為常接觸、閱讀財報,我深刻了解到看懂財報的重要性。

財報就像是公司的體檢報告,透過深入分析財報,我們可以發現公司的潛在風險、商業策略的漏洞,以及公司未來的發展潛力。它是投資者洞察企業內在價值的關鍵工具。

我身為專業的放款RM(Relationship Manager,客戶關係經理),在評定長期貸款之前,都必須審慎評估:這是不是一家好公司,銀行把錢借出後會不會變呆帳,並且透過企業客戶的回答,加深對該企業的信心或疑慮。畢竟,動輒就要借出好幾億美元,如果沒有仔細了解企業的基本面與財務面,對銀行與投資大眾都是一大風險。

這個評估放款的方法,也能運用在投資股票上,雖然不能保證短期的股價,但一定能幫助我們了解公司在中長期的劇本裡,有沒有潛質成為最佳男女主角,中長期的股價能否持續上漲。

這本書就是運用我15年來,閱讀過無數財報及評估企業的方法,教你檢驗題材、抱緊價值股,找出最穩健的獲利標的。

投資神人不斷轉發的財報故事

在經營「銀行家PaPa」臉書粉絲專頁的這兩、三年,每當我發表一些財報分析的方法時,總能獲得許多按讚及分享,甚至有幸獲得「投資神人」的轉發,進而增加臉書曝光度。

除此之外,我的文章也受到媒體青睞,我開始體認到一定有很多人想學習財報,但也容易落入一些既有的迷思,要看懂財報,會計學一定要很強。但會計學是一門艱難的科目,能考上會計師的人也都不是省油的燈,因此要所有人的會計都很強是不可能的!就算是商學院本科系的學生,也經常因為會計課程太枯燥(包括無聊透頂的教授),而無法認真學習,最後被教授當掉,甚至從此對會計學心生厭惡與畏懼。久而久之,大家就認為「會計學很難=財報很難」。

但是,財報真的有這麼難嗎?不諱言,在某些方面的確很難,比如把發票、傳票等單據一筆一筆登記在日記簿,並且編製成財報。因此,坊間才有那麼多的記帳士與會計師事務所,來協助企業老闆編製正確的財報。

然而,若只是解讀財報的話,我認為只要看得懂中文(或是英文用來看美股),每個人一定都可以看懂財報,畢竟財報不是火箭科學,不比把人類送上太空來得難。

別被每股盈餘、券商App迷惑

再者,我也發現不少朋友在看財報時,只會閱讀營收趨勢以及每股盈餘(EPS),或是只看券商App提供的數字,甚至沒有查真正的財報,就做出投資決策。關於這點,我一直覺得有點可惜,因為財報的其餘數字與資訊,都有很大的參考價值,而且「財報附註」更是一個可以挖寶的地方。因此,我會建議大家把財報的重要資訊都看過一遍之後,再來決定買進或賣出。

我要特別強調的是,買賣股票的進出策略並不是本書的重點,而是讓讀者可以藉由熟悉財報的內容,透過分析一家公司的財務體質以及風險訊號,客觀判斷股價波動的原因,究竟是基本面出問題,還是非基本面因素造成震盪,如此才能避免緊緊張張的上車、下車,破壞了長期投資的持續性。

本文摘自大是文化出版的《銀行家選股法:15年來我評估企業放款的方法,同樣適用買股票。 幫你檢驗題材、抱緊價值股!》

作者:銀行家PaPa

長年研究財務分析、企業評級,擁有超過15年的金融經驗,現任新加坡第二大銀行臺北分行策略長(Chief Strategy Officer)。

曾於法商科法斯(COFACE)、澳盛銀行(ANZ),擔任企業信用評級分析師,並負責長期聯貸及長期信用貸款專案,分析超過200家中小企業的財務報表;亦於日商三菱日聯銀行,擔任企業信用風險審批官。

在企業金融生涯中,主要負責中大型上市公司與跨國企業客戶,包括鴻海、長榮海運、日月光控股、台泥、遠東新集團、大聯大集團、帆宣、仁寶電腦……多家企業。

目前佛系經營「銀行家PaPa」臉書粉絲專頁,將投資理財知識與讀者分享。

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「做對的事情、比把事情做對更重要。」——管理學大師彼得‧杜拉克 在這裡,我們不斷嘗試著做對的事。

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