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AI題材發酵，捧紅不少散熱概念股，好比大家耳熟能詳的散熱三雄，雙鴻、奇鋐與建準，就是不少投資人追股的目標。外界看好NVIDIA旗下GB200系列產品出貨後，散熱族群可望進一步受惠，但問題是，散熱股價已漲了好幾波，現在還能追嗎？
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暢銷書《波段的紀律》作者、金玉峰證券董事長王韋閔表示，近期雙鴻（3324）的股價已上漲約30%，追高可能不太明智，許多投資人可能會先選擇獲利了結；想分一杯羹的投資人，可關注股價接近600元的區間，會是比較安全的買入點。
散熱股價這麼高 不盲追
由於散熱技術的需求在下半年顯著增長，相關企業的毛利率亦隨之上升。王韋閔認為，隨著全球對於AI伺服器的需求加大，市場對這些散熱技術公司的成長預期一定存在，但需注意的是，當大型AI伺服器的建置速度放緩時，可能會影響到企業的成長率，從而影響股價。
隨著液冷技術在2023年成為焦點，散熱三雄奇鋐、雙鴻與建準也積極擴大資本支出，其中，奇鋐專注於中國與越南廠的擴建，預期液冷板模組和冷卻設備產能增長顯著。雙鴻也投入大量資金提升液冷技術與產能，水冷板和冷卻模組的生產目標持續提升。另一方面，建準在菲律賓的新廠建設於2025年量產，目標是擴大產能占比至3成。
王韋閔表示，以投資的角度來看，TDP（散熱設計功率）是一個重要指標，以前的晶片TDP大多在300瓦以下，但台積電的製程技術已達到2奈米，進一步提升了對散熱技術的要求，加上NVIDIA產品需求，TDP最高可達1000瓦以上。
而明年散熱產業將主要集中在液冷技術上，尤其是GB200系列的液冷設計將帶來更大的出貨量，王韋閔預期，這一系列的需求將大幅提升散熱廠商的業績。
從行業整體趨勢來看，散熱產業的本益比預計在20到30倍之間，並且隨著成長動能提升，未來的本益比也會相應調整，反映出產業的獲利和成長性。值得注意的是，市場風險仍然存在，特別是如果供應鏈中的產品質量未能達標，可能會導致廠商被移除供應鏈。
不過，目前市場上對於AI相關技術的看法有些分歧，有法人表示，目前對AI的前景還是持保留態度，但在散熱領域，特別是與雙鴻、奇鋐和力致等廠商的關注度還是持續上升，所以在操作上還是有很大的空間。
散熱龍頭買不下手 二線廠商有機會？
目前散熱龍頭廠商對於一些投資人來說，股價可能已經過高，讓人難以入手。在這樣的情況下，二線廠商可能成為投資人的另一個機會。王韋閔表示，若雙鴻和奇鋐這兩家公司表現良好，市場上對它們的本益比上調將有助於提升其他二線廠商的估值。投資的邏輯是，只有龍頭公司的本益比提升，其他公司的評價才能隨之上升。
如果市場上有其他散熱相關公司股價上漲，但背後原因不明，投資人應謹慎行事。通常情況下，散熱產業的股票漲勢多是由龍頭公司引領，這意味著雙鴻和奇鋐的股價會吸引市場關注，進而提升其他公司的股價。例如，當雙鴻和奇鋐表現出色時，像力致（3483）和建準（2421）可能會因為相對便宜而受到投資人的青睞。
但市場上也可能出現個別案例，王韋閔表示，若力致或建準因為獲得重要訂單，或通過某項認證讓股價上漲，這種情況需要具體分析，建議不要盲目買進，應根據當前的市場背景和股價形態來判斷。
通常情況下，散熱行業的股價表現不會差距過大，除了某些個別股票因為漲幅過大而進行短期獲利了結之外，整個族群的表現會較為一致，建議可在股價穩定或接近月線時，尋找進場最佳買入點，並密切關注市場動態及個別股票的具體情況。
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