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責任編輯:林靖珠
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析評/富達基金-東協基金
美國晨星公司(Morningstar)於1984年創立於芝加哥,是美國目前最主要的投資研究機構之一,並且也是國際級的基金評等權威機構。http://tw.morningstar.com/
受到QE退場疑慮的影響,資金紛紛撤出新興亞洲股市,但由於新興亞洲持續具有政府負債水平低、經濟成長率較高等優勢,加上中國8月份製造業指數出現改善,有利於推升新興亞洲出口動能,新興股市下半年仍可望有表現機會。在該基金組別中,富達東協基金(A股 美元)於1990年10月1日成立,成立超過20年以上,以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分:

該基金經理人Kwek主要採由下而上的投資方法,但仍會參考MSCI AC東南亞基準指數來建構投資組合。該基金雖然給予基金經理人較大的彈性空間來進行投資配置(各產業、國家的投資比重最高可與基準指數相差10%,各檔股票的比重最高可相差5%),但基金經理人Kwek卻較少運用這個投資彈性空間。除了東協基金之外,Kwek亦負責管理富達馬來西亞、新加坡這兩檔股票型基金,該檔基金的持股與這兩檔基金的投資標的約有70%是相同的。不過,基金經理人Kwek對東協基金採取了較長期的投資策略,同時也傾向在該基金中配置較多的中型股票。

★投資組合方面:

相較於基準指數,基金經理人Kwek持續對馬來西亞股票配置較低的投資比重,因為該基金經理人認為其他的東協國家中存在較多的投資機會。在該基金6月份的投資組合中,該基金對週期性消費類股配置了11.51%的比重,較基準指數高1.42%。另外,該基金經理人亦看好金融類股(尤其是具進入障礙優勢且毛利率較高的銀行),因此該基金對金融類股配置了34.59%的比重,較基準指數高2.15%。另一方面,該基金經理人則減碼防禦性消費類股,截至6月底止,該基金對該類股所配置的比重較基準指數低2.16%。

★基金績效及風險方面:

自Kwek於2008年4 月開始接管該檔基金以來,截至今年8月23日止,該基金的年化原幣別報酬率為5.46%,較同基金組別平均高1.59%,但較基準指數低0.73%。該基金會有落後基準指數的報酬表現,主要因該基金在2008年及2009年出現較差的績效表現。在2008年,該基金的投資組合相對集中,同時亦持有較多的中型股,由於該基金當時面臨較大的基金贖回壓力,該基金因而被迫賣出一些表現不佳的中型股票,導致該基金當年度的報酬率落後基準指數0.81%。在2009年,該基金經理人則採取了防禦性的投資策略,不僅降低了中型股票的投資比重,同時也增加該基金的持股數量,使該基金的資產配置更加分散,但也導致該基金在2009年市場反彈時期,出現落後的報酬表現。不過,該基金的績效在2010年開始出現改善,截至今年8月23日止,該基金自2010年以來的年化原幣別報酬率為10.31%,分別較同組別平均及基準指數高1.44%以及0.4%。在風險方面,截至今年7月底止,該基金近三年與五年的晨星風險評級皆位於同組別基金平均水平。另外,該基金近3年的下跌獲取比率為103.58%(截至今年7月底止),顯示該基金在市場下跌時期的跌幅可能會較基準指數來的大。

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