通貨膨脹早已經悄悄來了，現在只有後知後覺的人，才會還在擔心通縮…
官方編列的通膨指數跟實際生活落差大，根本表達不出真正的通膨。舉例來說：台灣CPI的查價項目共有7大類、424種，雖然柴米油鹽及油電等民生用品價格不斷上漲，但台灣出口主力的電子產品價格卻跌得更兇，兩相抵消之下，就產生通膨與人民生活間的代溝了。所以吳揆一上任就提出要請經建會編製「生活物價指數」，就是反應出政府也知道通膨早已悄悄回溫，只看官方指標會失真。
通貨膨脹早已經悄悄來了，現在只有後知後覺的人，才會還在擔心通縮。等到一般人都發現，新聞也在報導時，你就已經太慢了。回歸到投資層面，既然通膨已然悄悄回溫，有人說：黃金現在才要開始起漲，有人說：快去買能源基金，也有人說：是時候發展替代能源了。眾說紛紜下，現在到底該投資什麼呢？
商品「炒作」大師羅傑斯說：「黃金十年內上看兩千元不是夢」，曾率先預言金融海嘯發生的盧比尼，則與他針鋒相對：「黃金漲到兩千元是無稽之談，未來新興市場與黃金要小心泡沫化」。我認為兩者都沒有錯，一來，黃金在一千元的價格區間盤整將近一年，即使近來突破新高到1100美元，也不過上漲一成，同時期，新興市場早已漲了七成以上！黃金未來漲一倍到兩千美元只是小case，因為新興市場的漲幅，在多頭時還會更驚人！所以羅傑斯沒有錯。
至於新興市場與黃金，在各國大力救市、流動性過剩的背景下，通膨與泡沫的形成是必然的。所以盧比尼的警示也沒有錯。現在的關鍵就在於：泡沫形成時，想追求財富的人都應該要參一腳；不參與泡沫的人，最後都會變窮。
而提到全球關注的石油價格，要破一百美元有困難，所以投資能源也沒有賺頭；未來除非是相當大的通膨，否則未來的原油價格，在80美元左右作區間波動是合理的。
展望未來，油價要上漲主要有三大因素：第一個因素是美元貶值，但這絕不會是主因。美元這幾年雖然來來回回升貶，但始終不會大幅貶值，原因仍在於現在全球多數資產都以美元計價，美元不穩定只會造成災難。如果對美元走勢都不能信任，那要信任誰？
第二個因素，避險基金與投資銀行的炒作。原油交易中有81%都集中於金融公司，由避險基金或投資銀行進行投機獲利。譬如油價迭創史上新高時，瑞士維托(Vitol)能源公司是最活躍的市場交易商之一，去年6月維托公司押注油價還會再上漲，一口氣買下為數龐大的原油期貨，這個數量相當於5770萬桶原油，約是美國每日耗油量的三倍。在2008年六月，美國就有超過1800億美元未平倉的原油期貨合約，可見到金融公司炒油的金額有多大。所以，去年從美國開始打擊避險基金「炒油」後，油價一路從146美元掉到35美元，今年七月油價蠢蠢欲動之際，美國期貨市場監管機構CFTC「威脅」再對原油期貨市場實施更嚴格的監管，抑制避險基金和投資銀行等投機性投資者的影響。照過去經驗，只要「炒油人」倒了兩次怕了後，油價就很難再次被炒起來。
第三個原因，則要從國際政治關係的角度來看。油價高，最受益的當屬俄羅斯與沙烏地阿拉伯這兩大產油國，偏偏這兩地區是美國最不樂見其強大的經濟體，美國擔心：當原油帶來的財政收入，幫助這兩國經濟強勢後，回過頭來就會威脅美國。而油價低，新興國家中對原油需求與日俱增的中國受益最多；大家也都知道，中國是美國軍事上的假想敵。美國的油價決策考量：油價太高－肥了俄羅斯與中東，油價太低－肥了中國。所以現在油價在七、八十美元之間，不高也不低，對世界霸權老美來說，真是剛剛好！
有人問「替代能源可以投資嗎？」實話實說，替代能源短期間內，恐怕都沒有戲唱了。過去綠能基金、替代能源基金在2007年暴紅，主因是油價居高不下。如果不是高油價「逼」得替代能源的產能開發出來，正常情況下，替代能源一定是國家最後發展投資的產業；等到交通設施好了、基礎建設好了，政府有多餘的錢才會願意投資替代能源。
據美國能源部分析，扣除掉廢料處理相關科技研發，美國用於核能研發的支出達400億美元，提供了美國20%電力；反觀太陽能和地熱方面的研發花費200億美元，卻只提供3%的電力。現在我們使用太陽能、風力及水力的成本，都比核能要高，固定的投入光是回收就要數十年，更別提替代能源變動成本高，產能很沒效率。若沒有各國政府巨額補貼，要發展再生能源根本沒有任何經濟誘因。
至於全球暖化、海平面升高、水資源減少等議題，早就已經是現在進行式，所以替代能源基金不會因為這樣就大漲特漲。這樣不成熟的背景，要投資恐怕只是言之過早！
綜合以上所言，可見全世界短期內都不應該有稀缺資源：科技進步下，番茄都能種得比頭大，怎麼會有農荒？供需穩定下，只要炒作惡行不再現，能源與原物料價格也沒道理亂漲亂飆。這樣當通膨來臨時，到底該投資哪裡？
答案就是新興國家！
明年開始，一定是新興地區股票基金的天下！因為全球的資源不會稀缺，就連人才也是一樣。這些人才，會從新興國家中群湧而出，對於投資跟消費都會造成很大的幫助；光從中國的年青世代，就可以看見投資的希望了。
明年亞太地區跟中國，是最有投資機會的所在，尤其中國股市在第二波打底成功後，十月份已經領先各國收紅；加上第一波率先實施的宏觀調控，可望消除早期的泡沫，比較起過去的漲勢，現在的中國其實一點都不貴。在通膨的舞台上，雖然油、礦、金的價格都可望獲得「支撐」，但要抓住更多機會，區域型基金將是更棒的選擇！
