「做持股少的小股東，實在不如握有經營權的企業主來得好」，是許多人共有的迷思，然而，真是如此嗎？
反觀之下，做為一個小股東，似乎是那麼沒沒無聞，既不能參與公司決策，公司遇到競爭對手出現只能看報乾著急；企業有了獲利，盈餘如何配置也只能默默接受……凡此種種，都讓人似乎有種「做小股東實在不如握有經營權的企業主來得好」的感覺！
然而事實真是如此嗎？讓我們一起看看在1979年，巴菲特致波克夏股東信上，寫下的一段話，或許可以作為我們思考這個主題的線索：
「僅擁有少數的股權，代表我們無權去指揮或影響公司的營運決策，但過去的紀錄顯示，他們過去的營運管理績效甚至比我們自己來經營還要好，雖然閒坐一旁難免有點無趣且有傷自尊，但這本來就是被動參與某些優秀經營階層所必須犧牲的。」
即使富可敵國如巴菲特，還是得面對這種「有點無趣且有傷自尊」的處境，但他欣然接受，因為這是與優秀人才「共事」的另一種層次。
事實上，持有0.000001％的股權，和持有100％的股權，除了在「經營權／控制權」上會有差異之外，其他的所應該享有的股東權益，是完全相同的！不論股權比例多小，股東都享有該企業等比例的盈餘能力（例如，某企業的盈餘為一億元，A君持有0.000001％的股權，那麼一億元的盈餘裡，就有100元是屬於A君；而若B君持有該公司100％股權，那麼這1億元都屬於他所有）
■擁有經營權，有那麼重要嗎？
擁有一間公司大量的股數，通常也就享有「擁有經營權／控制權」，這意味著擁有：
1.營運控制權：控制企業未來的發展方向
2.盈餘分配權：企業的經濟盈餘，應該做為哪些用途
3.會計上的盈餘認列：持有股份過半，可以認列其盈餘能於會計帳上
不過，擁有上述權力，這真的很重要嗎？倒也未必。因為就算擁有上述三種權力，可能有「扶不起的阿斗」和「諸葛亮症候群」這兩個隱憂得小心。
1.「扶不起的阿斗」的隱憂
就算今天擁有100％的控制權，但若經營團隊能耐不佳，就算是100％控股恐怕也無濟於事。巴菲特曾說，「我們曾經擁有某些事業100%的股權，但是對我們而言，這些企業所公佈的盈餘，卻不及其現金金額100%的價值。」換句話說，這些百分之百持有的企業有很多都讓巴菲特傷透腦筋，就像是沒能變成王子的賴蛤蟆一樣，儘管冀予厚望，但是這些企業的資本報酬率，卻連基本的機會成本的水準都到不了，可說是扶不起的阿斗。
這樣看來，百分百擁有一家公司的「股權」加「控制權」也許不一定是好事，可能更令人傷腦筋。
巴菲特最後得到一個結論：所謂的「控制權」只是一個理論上的說法，是否擁有高比例的股份、而連帶擁有營運控制權、盈餘分配權……有時並不真的那麼重要，關鍵還是在於經營團隊的能耐是否值得託付。巴菲特指出：「對波克夏來說，企業保留盈餘的價值，並不是由我們這對該公司持股比率的高低來決定。這些保留盈餘的價值，端視這些盈餘的運用方式以及在運用之後所產生的收益水準而定。」
2.「諸葛亮症候群」的隱憂
諸葛亮在晚年最著名的事蹟，除了「空城計」之外，恐怕就是他日夜不眠地處理國事了，但最後「出師未捷身先死」，為什麼？因為人的時間和精力有限，凡事要緊盯細節一把抓、又不肯信賴他人代勞，就很難避免過勞。
百分之百擁有一家公司，而且要憂慮該公司的營運團隊之責，並不是一件輕鬆的事情。許多企業經營者大多擁有旺盛的腎上腺素，能夠焚膏繼晷投入工作之中（據說郭台銘和經營團隊開會到半夜是常有的事情）然而，這種操勞程度，對於一般人來說未免也太累了一些。
所以，許多家族企業的後代，到了後來都寧可單純持有股權就好，不想費心費力來經營公司。像是電腦業界的惠普家族、食品業界的賀喜信託……這些創辦人的後代，都將經營權交給專業經理人打理，授權執行長和經營團隊處理公司營運挑戰。
這些家族企業的後代，許多都已經轉型成為「持股公司」（holding company）的型態，像是賀喜信託就是如此。他們就像一般的股權持有者一樣，不需要過度操慮公司大小事宜，單純享受經營團隊帶來的營運成果，正所謂「坐享其成」，因為他們深知：自己所託付的都是業界素有專精的優秀人士，除非是極度重大攸關股東權益的事件（如企業併購案），才會在董事會中表達意見，否則自己實在不需要非得越俎代庖不可。
所以，持有股權，還是和「認同」經營團隊有很大的關係。認同經營階層的理念和策略，才能心安的長期持有這些公司的股權；不然要是經營團隊總是做出令人跌破眼鏡的事情，持有股權的過程就會非常痛苦，同床異夢也難以持久。
■被會計制度給誤導了
不過，追根究底，許多人會有「持有0.000001％的股權，和持有100％權益大不同」的想法，可能也是被會計規定所誤導。
此話怎說呢？在會計制度上，在股權比例在20％以下，僅能就「當初的投入成本」或「目前的市價」來檢視目前的「績效」，換句話說，所有的認列都只來自於「股價」上的表現；唯有當持有該企業20％以上的股權，才能將該公司所創造的盈收，認列為自己公司盈收的一部份；也只有當被投資公司發放股利時，才能視為「資本的回收」。
這些硬梆梆的會計制度，導致許多人（也包括企業）把「持有股權」、「擁有資本事業」當作是一件遙不可及、非得投入龐大資本才得以成就的事情。
然而事實並非如此！由於波克夏持有其他事業的股權，大多集中在持股比例低於20％的事業，所以巴菲特對此有過深刻的思考。他不被會計制度所限制，儘管就帳面來看，「我們目前的營業獲利只包含這些公司發放的股利，但是決定波克夏經濟命運的關鍵，卻是這些公司的整體盈餘能力，而非它們所發放的股利。」如果巴菲特也被會計制度所束縛，恐怕就難以成為當今的大帝國。
而巴菲特為了大家更清楚地了解波克夏在資本事業上的獲利實況，除了會製作一般的會計報表之外，他還發展出一套「透視盈餘」的概念，他用這彷彿X光般的方式，完整呈現旗下所有資本事業的營運實況，而不會被會計制度或股價所宰制。關於「透視盈餘」部份，我們在書的後半部，會有更詳盡的說明。
所以，持有0.000001％的股權，和持有100％的基本權益，事實上完全一樣：一樣要重視經營團隊的能力和品格、將它視為自己的事業、關注經濟表現。而擁有自己的資本市業，也不是一件遙不可及的事情，只要能運用事業主的心態，那麼成就自己的資本事業也就不遠。
