2H08原物料上漲將壓縮毛利率表現、新產能開出幅度不如預期，IBTS預估瀚宇博德2008年EPS 3.74元，建議「區間操作」，2008年PER 7~9X。

營運分析

1Q08稅後EPS 0.58元，低於預期

瀚宇博德1Q08營收為50.62億元，QoQ-6.98%，因提列資產減損損失約0.6億元及大陸所得稅增提影響，稅後淨利1.93億元，EPS 0.58元(略低於IBTS預估之0.77元)。1Q08產品營收組合：NB板63%、網通板9%、Server板5%、STB用板6%、及XBOX 2%，及消費性用板15%。

預估2Q08合併營收QoQ+5%，稅後EPS 0.85元

瀚宇博2Q08接單能見高，預估產能利用率可達90%以上，IBTS預估瀚宇博2Q08合併營收為53.15億元，QoQ+5%，稅後淨利2.82億元，稅後EPS 0.85元。

原料看漲，成本面壓力增加

瀚宇博德1Q08受原料CCL降價，於淡季時減緩毛利率下跌影響，原IBTS預期2008年營運將擺脫近二年受原料漲價不利衝擊，惟隨近期國際原物料續創新高(年初至今國際銅價漲幅達30%)，上游原物料廠商於2Q08已開始分批調漲售價，以材料成本佔總成本約70%，預期2H08毛利率約落於13~14%，略低1H08的14~16%。

2H08新增產能低於預期，預估2008年EPS 3.74元

受廢水處理額度中國官方審批進度較為緩慢，瀚宇博德2H08於江陰四廠將僅新增60萬SF產能，擴產幅度將低於原先預期的120萬SF，IBTS下調瀚宇博德2008年合併營收預估至222.35億元(下修3.6%)，YoY+19.79%，稅後獲利受1Q08提列資產減損損失，預估為12.39億元(下修10.1%)，EPS 3.74元。IBTS基於2H08原物料上漲將壓縮毛利率表現、新產能開出幅度不如預期，建議「區間操作」，2008年PER 7~9X。