振曜1Q08營收6.30億元，YoY +17.5%。2Q08振曜在POS營收貢獻提升下，IBTS預估，2Q08營收7.69億元，QoQ +22.1%。展望2008年，振曜除了POS、NB Speaker以及安控產品營收貢獻成長之外，電子書部分預估在3Q08會有新客戶加入，IBTS預估，考量員工分紅費用化5%後，2008年振曜稅後淨利2.71億元，YoY +52.76%，稅後EPS 4.57元，投資建議為買進，PER15X。

營運分析

•公司簡介

振曜於2006年與西伯公司異業結盟後，公司整個產品線更佳多元化，目前公司主要產品包括網通產品(佔2007年營收比重48%)、POS(佔2007年營收比重15.7%)、安全監控產品(佔2007年營收比重16.6%)以及NB Speaker(佔2007年營收比重19.7%)。2008年公司除了原產品線外，目前正致力於推行電子書產品，預計電腦展時將有新產品問世。

•POS營收分析

振曜在POS的主要產品包括以各大賣場為據點的沖洗相片機，客戶為三菱，在通過三菱認證之後目前公司正致力佈局於以便利商店為據點的傳統POS機，而目前營收狀況已逐步增溫，目前單月POS營收貢獻達4,000萬元，IBTS預估2Q08 POS營收貢獻可上升至1.4億元，2008年POS營收貢獻則可達4.88億元，YoY +31.4%。

•安全監控產品營收分析

振曜安全監控產品包括IP Camera、DVR等產品，2007年振曜安全監控產品主要銷售據點以美國零售Wal-mart為主，2008年公司除了Wal-mart銷售據點之外，亦新增COSCO據點，目前單月安全監控產品營收貢獻達7,000萬元，在新增據點與Wal-mart同為美國大型零售賣場下，IBTS預估2Q08安全監控產品營收貢獻可上升至1.8億元，2008年安全監控產品營收貢獻則可達6.9億元，YoY +75.9%。

•NB Speaker營收分析

振曜2007年在NB Speaker部份的市佔率約10%，2008年在競爭對手退出市場下，振曜的市佔率可望提升，目前單月NB Speaker營收貢獻達4,500萬元，由於整各NB市場的年複合成長率約25%~30%，因此預估2008年振曜在NB Speaker部份依然能持續成長，IBTS預估2Q08 NB Speaker營收貢獻可上升至1.4億元，2008年NB Speaker營收現則可達6.59億元，YoY +41.64%。

•2008年公司新產品線—電子書

振曜於01/2008宣佈將8,000張的股票由元太認股，形成策略連盟，並由元太製造電子紙，振曜負責代工組裝，並銷售品牌客戶貼牌，目前市場僅振曜提供組裝代工業務，預計可與Sony、亞馬遜產生區隔化，並將於2008年台灣電子展中推出新產品。至於電子書的系統部分，目前仍以Linux為主，不過後續將開發Windows CE版本以及採用觸控式螢幕來符合消費者使用習慣。

目前振曜在電子書部分的客戶以歐洲通路商為主，目前單月電子書營收貢獻達1,300萬元，雖佔公司營收比重不高，但在環保意識抬頭以及原物料高漲下，電子書將可成為閱讀的新模式，也因此微軟在錯失音樂市場後，目前對閱讀市場態度積極，如此將有助於振曜取得電子書Windows CE版本的作業系統。

以振曜目前電子書的接單狀況來看，IBTS預估2008年電子書營收1.7億元，貢獻EPS 0.42元。若公司可以再洽談到大客戶的訂單，預估將使振曜目前電子書的產能滿載(單月可作1萬台)，若3Q08~4Q08電子書產能部份能達滿載，則振曜2008年EPS將由原本預估的4.57元上升至5.13元。

•2008年展望

展望2008年，振曜除了POS、NB Speaker以及安控產品營收貢獻成長之外，電子書部分預估在3Q08會有新客戶加入，IBTS預估，考量員工分紅費用化5%後，2008年振曜稅後淨利2.71億元，YoY +52.76%，稅後EPS 4.57元，投資建議為買進，PER 15X。