台股昨日反彈170 點，收在8447 點，成交量1214 億元，呈現價量齊揚走勢

前日美股在降息預期升高之下， 呈現明顯反彈走勢， 加上亞洲股市昨日表現強勢，使得台股亦呈現反彈格局，收盤上漲1 70 . 77點， 指數收在8 44 7 .0 3 點， 成交量12 1 4. 1 1 億元， 較前一日增加18 9 億元， 呈現價量齊揚走勢。

類股方面， 昨日電子股之IC 設計依舊表現較為弱勢， 晶圓代工、IC 封測、DRAM、LED 則呈現反彈； 傳統產業各產業龍頭股呈現明顯上揚， 類股方面以水泥、塑化、生技、橡膠、紙類及航運表現較為強勁； 金融股亦普遍呈現上揚格局。

三大法人方面，昨日合計買超8 3 . 9 8 億元，其中外資買超8 7. 6 3 億元，投信賣超5 .1 2 億元，自營商買超1 .4 7億元。

盤勢分析

短線雖有機會續彈，但預期大盤仍將進行築底動作

台股前波段於10 / 30 日創波段高點98 5 9 以來， 由於美國次級房貸隱憂持續、國際股市回檔， 加上國內政治面紛擾， 導致台股呈現波段下跌走勢，至本週二低點( 82 0 7)，波段跌幅達1 65 2 點，昨日台股隨國際股市反彈上揚， 但表現相較國際股市依舊弱勢。

目前大盤融資水位呈現退潮趨勢， 但減肥程度尚不足， 融資籌碼持續有斷頭隱憂， 籌碼面仍屬凌亂， 而外資昨日雖有回補台股跡象， 但由於近期國內外基金贖回賣壓仍重， 故外資後續回補力道仍需觀察，整體而言，目前整體籌碼面尚不利多頭，國際股市變化、外資法人態度及融資籌碼減肥程度為近期之觀察重點。

另外， 美國次級房貸風暴是否持續對經濟造成衝擊、是否壓抑今年耶誕節銷售狀況， 加上中國市場頻傳政府將出手壓抑等訊息， 亦需持續留意。

若以目前台股技術面走勢觀察，大盤短線雖有機會持續呈現跌深反彈走勢， 但預期仍將進行築底動作， 台股短線將於82 0 0 ~8 7 0 0 點區間進行橫向整理格局。

策略建議

本波段反彈空間將不大，屬低檔區震盪整理格局

操作策略：台股近期盤勢震盪激烈， 操作上應免追高殺低， 短線雖處於相對低檔區， 但本波段反彈空間將不大， 大盤近期仍屬低檔區之震盪打底格局。

選股方面， 近期強勢股仍以跌深反彈之個股為主， 操作上避開高融資使用率偏高之個股， 中長線選股方面， 建議以中國内需成長為主要獲利成長的來源的中國收成股，以及明年基本面仍持續看好之電子股為主要擇股標的。

產業分析

觀光產業：根據統計我國10 月觀光旅館住房率為69.3%(MOM+4% 、YOY-0.9%) ， 平均房價為3,277 元(MOM+2% 、YOY+3%) ， 累計1- 10 月觀光旅館住房率為66 . 2%(YOY- 2. 7%)，平均房價為3 ,2 4 3 元(YOY+ 3. 4%)，其中，國際觀光旅館住房率為67.5%(YOY-2.5%) ， 平均房價為3,418 元(YOY+4.1%) ， 一般觀光旅館住房率為58 . 7%(YOY- 3. 2%)， 平均房價為2 ,2 3 0 元(YOY+ 1 . 6%)。

整體而言， 受到來台旅客人數成長趨緩及我國旅館數量供過於求影響下， 住房率呈微幅下滑， 然在房價持續上漲且觀光局為刺激台灣觀光產業， 除與日本九州簽訂觀光交流合作計畫， 吸引固定之日本客源外， 亦將2 00 8、2 0 0 9 年訂為旅行台灣年， 並提出多項優惠計畫， 以有效增加來台觀光人數， 加上台証認為明年可望進一步開放大陸觀光客來台，預估明年整體住房率將由6 7%推升7 6 .4%， 房價亦可上揚6%， 均將帶動觀光產業整體營收及獲利成長， 故台証維持國內觀光產業正向之投資評等。投資建議部分， 台証重申晶華酒店(2 7 07)及國賓飯店( 27 0 4)長期買進之投資建議， 目標價分別設定在3 7 2 元及4 1 元。

中國收成股：根據中國國家統計局資料顯示， 中國地區十月份全國社會消費品零售總額為8 2 6 3 億元（ YOY+ 18 . 1%），創下歷史新高， 累計1 - 10 月社會消費品總額為7. 2 兆元（ YOY+ 1 6. 1%），消費持續增溫之主因有四：

1 .城鄉居民收入皆快速增長，累計前三季城鎮居民可支配所得增長1 3. 2%（ YOY+3.2% ） ， 農村居民可支配所得增長14.8%（ YOY+ 3. 4%） ；

2.就業人數持續增加；

3.社會保障力度增強，降低居民支出壓力；

4 .消費結構升級。

故台証維持中國收成股正向之投資評等， 推薦首選為供應大陸內需個股：統一( 12 1 6)、遠百( 29 0 3)、潤泰全( 29 1 5 )，均維持買進之投資建議。

個股分析

精剛(1584)：台証預估精剛07 年營收9.99 億元(YOY+ 1 0. 3%)，稅前淨利1. 6 2 億元(YOY+5 2 .1%)，完全稀釋稅後EPS 3. 3 1 元 。

0 8 年營收1 1. 3 億元(YOY+ 1 3. 2%)，稅前淨利1 .8 6 億元(YOY+ 1 5%)， 完全稀釋稅後EPS 3 . 8 1 元。

根據預估自20 06 年起未來二十年每年新機交機數量將較過去大幅成長5 0%以上， 且在新型客機對鈦金屬使用量大幅提高後， 航太產業將成為推升鈦金屬產業長期成長之重要來源， 然由於目前公司仍處於積極進行認証之階段， 且品牌之建立亦仍需一段時間。

在短期內來並無實際來自航太產業之營收獲利貢獻，且0 8 年新增之後段產能對營收獲利貢獻程度亦小下， 08 年之營收獲利成長恐將趨緩。

且以目前股價計算相較國際同業如VSMPO(VSMO. RU)、ATI ( ATI .US)及Da id o Stee l( 54 7 1. JP )平均約1 0~ 1 6X P/E， 並無明顯偏低， 因此台証給予精剛觀望之投資建議， 後續待觀察公司於航太相關領域認証時程及產能擴充速度再予調整。

佳世達(2352)：佳世達累計前三季合併營收為9 8 4 億元，YOY- 46 . 8%，稅後淨利為16 . 4 億元，較去年同期轉虧為盈，以減資後股本1 5 3. 9 億元計算， 稅後EPS 1 .0 7 元。明基集團自9 月起將品牌與代工業務分割為二， 專業代工部分更名為佳世達，其中Mon i t or 代工仍為其最主要的業務，今年出貨量約為15 0 0 萬台，全球市佔率約為9 .4%，主要客戶包含前三大Mo ni t or 品牌大廠。

LCD TV 部分， 今年代工出貨量約為5 0 萬台左右，明年在面板供需吃緊的情況下，已有多家品牌客戶因考量無法掌握面板來源， 而將釋放代工訂單予佳世達， 主因仍在於佳世達與友達關係密切， 對於面板來源掌握度較高， 故0 8 年佳世達TV 代工業務將呈現倍數成長。

台証預估佳世達0 8 年合併營收為1 6 40 .8 億元，YOY+ 2 3. 5%，若就純代工部分比較，營收YOY 為+ 3 9%。稅後EPS 為5 . 5 元。

在投資建議部分， 台証認為未來Mo ni t or代工產業大者恆大趨勢明確， 且LCD TV 大廠將持續擴大委外代工比重， 佳世達在友達面板的穩定支援下， 整體營運將受惠於Mo n it or 及TV 代工業務增加而持續成長。

故台証給予佳世達買進之投資建議，以本業給予1 0X P /E，業外部分給予7X P/E 計算， 設定目標價為4 3 元。