台股昨日上揚186 點，收在8528 點，成交量1050 億元，呈現價漲量縮走勢

上週五由於美國感恩節銷售情況較預期佳， 帶動美股呈現反彈， 加上亞洲股市昨日表現強勢， 使得台股亦呈現明顯反彈格局， 收盤上漲1 8 6. 13 點， 指數收在85 2 8. 33 點， 成交量1 0 50 . 09億元，較前一日減少2 7 億元，呈現價漲量縮走勢。

類股方面，昨日電子股IC 設計依舊表現弱勢，晶圓代工、IC 封測及載板、太陽能則呈現反彈； 傳統產業昨日表現較電子股為佳， 其中各產業龍頭股呈現明顯上揚走勢， 以水泥、塑化、紙類、鋼鐵及航運表現較為強勁； 金融股亦普遍呈現上揚格局。

三大法人方面， 昨日合計買超1 03 . 9 3 億元， 其中外資買超10 4 .3 6 億元， 投信賣超9 .5 9 億元， 自營商買超9 .1 6 億元。

盤勢分析

短線雖有機會持續跌深反彈，但仍屬震盪整理格局

台股前一波由於國際股市回檔， 加上國內政治面紛擾， 導致台股呈現波段下跌走勢，至上週五收盤創波段新低點( 83 4 2)，並跌破年線( 8 4 54 )支撐， 所幸技術面呈現量縮跌破， 故年線支撐尚在，昨日台股隨國際股市反彈上揚，收盤85 2 8 點，再度收回年線之上， 但成交量並未明顯放大， 短線台股恐將持續測試年線支撐力道。

目前大盤融資水位減肥程度尚不足， 籌碼面仍屬凌亂， 而外資雖有回補台股跡象， 但後續回補力道仍需觀察， 目前整體籌碼面尚不利多頭， 而國際股市變化、外資法人態度及融資籌碼減肥程度為近期之觀察重點。

另外， 美國次級房貸風暴是否持續對經濟造成衝擊、是否影響今年耶誕節銷售狀況，加上國際油價再創歷史新高等議題亦需持續留意。

而就台股技術面走勢而言， 大盤短線雖有機會持續呈現跌深反彈走勢， 但近期仍屬震盪整理格局， 預期台股短線將於8 4 00 ~ 8 80 0 點區間進行橫向打底動作。

策略建議

預期大盤仍將進行築底動作，本波段反彈空間將不大

操作策略：近期台股盤勢震盪激烈， 操作難度較高， 短線雖處於相對低檔區， 但預期大盤仍將進行築底動作， 本波段反彈預期空間將不大。

選股方面， 近期強勢股仍以跌深反彈之個股為主， 操作上避開高融資使用率偏高族群， 中期而言， 建議以中國内需成長為主要獲利成長的來源的中國收成股， 以及明年基本面仍持續看好之電子股為主要擇股標的。

產業分析

觀光產業：根據統計我國10 月來台旅客共計31 .5 萬人(YOY+4.3%) ， 累計1-10 月來台旅客共計302 萬人(YOY+4.8%) ， 其中， 觀光目的旅客為129.3 萬人(YOY+ 7. 9%)， 業務目的旅客為7 8. 2 萬人(YOY- 2. 1%)， 若就來台國別細分， 累計1 - 10 月來自日本旅客為95 .9 萬人(YOY+ 1. 2%)、港澳為4 0. 4 萬人(YOY+1 0. 7%)、韓國1 8. 2 萬人(YOY+ 1 4%)、美國3 2. 4 萬人(YOY+ 0 .5%)、新加坡1 4. 6 萬人(YOY+ 8. 6%)、馬來西亞1 0. 4 萬人(YOY+ 1 7. 3%)、歐洲1 5. 3萬人(YOY+ 7 .1%)、紐澳4 . 8 萬人(YOY+1 8. 6%)，各國來台人數皆呈成長之態勢。

觀光局為刺激台灣觀光產業， 除與日本九州簽訂觀光交流合作計畫， 吸引固定之日本客源外，亦將2 00 8、2 00 9 年訂為旅行台灣年，並提出多項優惠計畫，包括包機補貼、放寬東南亞過境旅客、落地簽證等， 以有效增加來台觀光人數， 加以台証認為明年可望進一步開放大陸觀光客來台， 皆將帶動觀光產業整體營收及獲利成長， 故台証維持國內觀光產業正向之投資評等。

投資建議部分， 台証重申晶華酒店( 27 0 7)及國賓飯店( 2 7 04)長期買進之投資建議。

塑化產業：上週上游原料報價週漲跌幅在- 4%~ 3. 1%區間，五大泛用樹脂報價週漲跌幅在- 1%~ 2. 2%之間， 化纖與其他塑化原料報價週漲跌幅在- 1 .5%~0 .8%區間。今年以來在石油價格大漲帶動石油腦價格也屢創新高， 而上游石化原料報價與年初相比多呈現持平走勢， 反觀下游廠商在逐步反映去年未完全轉嫁之原料成本下， 產品報價多創歷史新高， 獲利狀況逐漸好轉， 產業已由上肥下瘦轉為整體獲利均佳， 展望明年， 石油價格在冬季過後熱燃油需求減緩帶動價格下跌下， 上游石化業者利差可望擴大。台証維持塑化產業短期正向之投資評等。

在投資建議上， 台証重申今明受惠擴產效益， 獲利均有顯著成長之台塑( 1 3 01)、南亞( 13 0 3)、信昌化工( 4 7 25 )買進之投資建議。專業廠部分， 則維持中石化(1314) 、東聯(1710) 買進及聯成( 1 31 3) 、亞聚( 13 0 8) T r a d in g Bu y 之投資建議。

個股分析

鼎元(2426)：鼎元1 0 月份營收為3 .0 3 億元， MOM+ 7. 3 3%，YOY+ 2 9. 5 2%，續創歷史新高，月營收攀上高峰之主因為本業LED 市場仍需求暢旺， 加以藍光及四元代工業務均有所斬獲， 合併營收亦在太陽能子公司頂晶營收突破2 億元大關帶動下， 同步創下歷史新高達4 .6 1 億元， MOM+ 12 . 2%，YOY+ 8 3. 1 9%。

累計1 至1 0 月合併營收為3 2 .1 8 億元，YOY+ 2 1. 3 2%，符合台証先前之預期，台証估鼎元第四季營收為8 .4 5 億元，QOQ+ 3 . 3%，YOY+ 2 8 .1 2%，稅後E P S 為0. 5元。

台証預估鼎元0 7 年營收為3 0. 2 億元，由於頂晶上櫃時程將延至0 8 年第一季，釋股利益亦將延遲認列，故台証下修0 7 年稅後淨利為5 . 9 3 億元， YOY+3 8%， 依加權平均股本2 7. 5 億元計算， 稅後EPS 為2. 1 6 元。預估0 8 年營收為37 . 8 億元，YOY+ 2 5%，稅後EPS 為2. 5 4 元。

台証認為鼎元兼具LED 及太陽能雙重節能概念產品， 08 年營運展望仍佳。此外， LED 代工需求增溫及矽元件之齊納二極體因高功率LED 需求強勁，0 8 年成長可期，故台証重申鼎元買進之投資建議， 目標價依08 年EPS 及1 6 倍本益比計算， 設定為4 0. 6 元。

大陸(2526)：由於國內公共工程案量減少且競爭激烈導致毛利率下滑， 因此大陸工程獲利提升主要仍需仰賴海外市場之拓展， 然由於國際原物料上漲， 加上印度當地營造商快速崛起， 因此大陸工程在當地的競爭力亦逐漸受到威脅，工程進度之掌握及人員流動之問題仍需持續觀察公司管理能力輸出之效率， 故整體而言對公司主要獲利來源工程收入部分未來成長性之看法台証維持中性， 此外公司在處分台灣大哥大持股後， 後續獲利數字之爆發力已偏弱， 加上住宅推案雖銷售率佳， 但在毛利率無突出表現下， 08 年雖本業營收仍持續提升但整體獲利YOY 衰退幅度仍達3 0%，不利股價表現，此外目前P /B 相較歷史均值0 .9X 亦未明顯低估， 故台証維持對大陸工程觀望之投資建議。