歐洲經濟雖漸有起色，由於通膨依舊和緩，歐洲中央銀行（ECB）降息幅度也相對小於其他國家，目前歐債殖利率高於美債，使得歐債相對美債具有支撐，但歐債在歐洲經濟可望好轉的情況下，中長期走勢偏空。

至於投資級公司債因經濟回溫及寬鬆貨幣政策使得違約及降評風險大幅降低，儘管近期發債量大增，且利差逐漸接近歷史平均值，但目前資金流入仍穩定，發債量增加應不致造成太大壓力，與公債相比是較具吸引力的投資標的。

高收益債方面，因為近期經濟數據及財報均優於預期，預期未來違約率將持續升高，但已較先前預期明顯好轉，中長期表現可期；只是投資人在利差逐漸接近歷史平均值且波動率開始上升時，要慎防短期回檔。

目前歐洲高收益債利差較高，且對利率敏感度較低，是市場相對看好的投資標的。

相對於成熟國家持續採行低利率政策，新興國家可望受惠先進國家經濟回溫帶來的原物料需求，套利交易亦使近期資金持續回流新興市場，預期資金動能可持續支持新興債市表現。

台新銀行認為，投資人近期可以投資等級公司債為核心持股，並維持加碼高收益債及新興市場債；市場出現超漲超跌跡象時，可適度區間操作以提升報酬率。

高收益債部分以歐洲高收益債為主要持股，新興市場債則以新興歐洲及拉美等原物料出口地區為主要持有標的。在美元疲弱之際，可減少美元計價資產以分散投資組合的匯率風險。

【2009/11/06 經濟日報】