雖然澳洲等市場陸續升息，但歐美國家的低利率環境仍將持續。基金業者指出，低利率有利中等評級公司債，亞洲經濟基本面則支撐公司債發展。

高油價帶來通貨膨脹壓力，但一年來景氣低迷，又引來通貨緊縮危機，通膨或通縮的難題持續牽動全球投資市場動向。天達環球策略收益基金經理人冼智聰（John Stopford）表示，目前雖然可能有微幅通膨，但現在擔心通膨捲土重來還稍嫌太早。到明年以前，多數國家仍將維持低利率，以持續刺激經濟成長，中等評級公司債將持續獲得市場青睞。

冼智聰指出，通縮反而比通膨更可能出現，主因全球產能利用率受美國金融風暴衝擊而有大量產出缺口，預期將壓抑未來數年的核心通膨。因此，雖然全球領先指標已逐漸好轉，油價也已大幅上漲，整體通膨率可能上升，但通膨威脅應該還不大，反倒是通縮壓力的警報還沒解除。

雖然利率仍低，但冼智聰認為，抗通膨債券（TIPS）仍有投資價值，主因美國公債等投資價值甚微，幾乎無利可圖，再者，TIPS反映出來的通膨率往往低於實際通膨，因此TIPS的投資價值仍優於美國公債。

冼智聰預期美國未來兩年實際整體通膨率約為1%-1.5%，但TIPS反映出來的通膨率只有一半左右，因此較看好美國短天期的TIPS 。歐洲則因已適度反映通膨風險，TIPS較不具吸引力。在新興市場，智利、波蘭及土耳其等中等天期TIPS預期有表現空間。

【2009/11/05 經濟日報】