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配息率沒人掛保證 市場便宜貨愈來愈少
【經濟日報╱記者/張瀞文】

聯博全球高收益債券基金是台灣投資人最熱愛的債券基金,台灣投資人所持有的所有債券基金資產,有三分之一放在這檔基金,這檔重量級債券基金調降配息率消息,才會引發高矚目。

依據聯博投顧的說法,調降配息率,是因為新興市場債券的投資機會減少。投資人也許會納悶,亞洲等新興市場的貨幣有升值潛力,配息率應該要提高,怎麼反而會降低呢?

其實,債券投資所包括的層面非常複雜,不是只有貨幣升值而已,新興市場債券,更牽涉到投資評等的升級或降級、供需關係、市場的恐慌程度等等。更重要的是,聯博提醒投資人,投資債券基金不能只看配息率而已,要看整體回報率,也就是配息率加上資本利得(或利損)。

買進的時點也很重要,假設投資人是在淨值3美元時買聯博全球高收益債券基金,可以比在4.5美元進場的投資人買到更多的單位,因此會配到更多的現金,年化配息率也就比較高。

也就是說,投資人如果是在去年3月初市場最悲觀時進場,當時的配息率高達12%以上,正如聯博所說,是一輩子一次的投資機會。但如果現在才進場,可能就只有約7.5%的配息率了。

引進台灣的一般債券型基金雖然都有月配息的機制,但不像聯博可以做到較穩定的配息率。聯博如何達成這一點,是許多基金公司多年來努力想知道的「機密」。

聯博投顧指出,聯博高收益債券基金設有配息委員會,目的就在於確保基金的配息率符合基金的預期年化收益。由此顯示,基金操盤團隊應該是主動出擊,先預估年度收益來源,以確保符合固定收益投資人的需求,而非「賺到錢再來決定配多少錢」的被動方式。

成熟國家的利率仍低,資金仍會持續追逐高風險資產,進而推升這些標的的價格,「便宜貨」將愈來愈少。正如聯博所提醒,基金不會保證未來的配息率水準,投資人在進場時也要注意這一點。

【2010/08/03 經濟日報】

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